Revisión y estado actual de los encajes sobre los flujos de capitales: caso colombiano (2009)

Revisión y Estado Actual de los Encajes sobre los Flujos de Capitales: Caso Colombiano (2009)

Introducción

Colombia ha venido presentando una dinámica económica sólida y creciente, que ha permitido y es producto de la inversión extranjera en el país y de mejores indicadores económicos y sociales. Así mismo, este dinamismo ha ocasionado también que el peso, presente desde el año 2003, unafuerte apreciación contra el dólar, ocasionando serias preocupaciones en los agentes privados y públicos, debido a las posibles drásticas consecuencias que una apreciación prolongada pueda exponer.

El banco de la república ha tomado diversas medidas en pos de cumplir con las obligaciones y deberes que le otorga la Constitución Política y entre ellas se encuentra la tomada en mayo 6 de 2007, conla cual se busca encarecer y restringir el crédito bancario a los colombianos, frenar la entrada de capitales golondrina y aminorar el endeudamiento externo. La medida se toma con el fin último de cumplir con la meta de inflación y detener la revaluación del peso.

Las medidas consistieron en poner un encaje marginal a los depósitos en establecimientos financieros, para lo cual se implementó unencaje del 27% a las cuentas corrientes, del 12.5% a los depósitos de ahorro y del 5% a los CDT menores de 18 meses. Otra medida fue la de establecer un límite de 500% sobre el patrimonio técnico para las operaciones con derivados que realizan los intermediarios cambiarios. Por último, se tomó la decisión de poner un encaje en pesos al endeudamiento externo y a los capitales golondrina,equivalente al 40% del valor de reembolso del crédito o flujo internacional y con un plazo de 6 meses, sin remuneración alguna, buscando equilibrar la tasa de interés local con las extranjeras.

Así, lo que se pretende con este trabajo es darle una mirada a esta última medida (encaje a flujos de capital) tomada por el Banco de la República y realizar una revisión literaria de como ha sido laimplementación de esta misma en ocasiones anteriores. De igual forma, se busca exponer las diferentes reacciones que se presentaron en los agentes, el año anterior, cuando la medida fue tomada y las que se presentaron el viernes 25 de abril, después de que el Banco de la República dejara inalteradas sus tasas de interés.

Planteamiento del problema

La economía colombiana ha venido presentando uncrecimiento sólido, evidenciado en su alto dinamismo, en el aumento de la inversión extranjera directa, en la disminución del desempleo y en el impulso creciente de la inflación. En su lucha contra la inflación, el Banco Central ha venido implementado una política contractiva, con lo cual las tasas de interés locales han ido en aumento. En contraposición, la economía anglosajona ha venido presentando unafuerte desaceleración de su economía, con lo cual la Reserva Federal ha intervenido por medio de una política expansiva.

Aspectos nacionales e internacionales, influyen hoy en todas las economías, producto de la globalización; estos aspectos se han conjugado y han provocado, entre muchas otras cosas, que desde el año 2003 la economía colombiana venga experimentando una apreciación en la tasa decambio, lo cual se ha traducido en efectos que son de alta preocupación para muchos de los agentes de la economía. Los efectos que se presentan ante la apreciación son entre otros, la disminución de las exportaciones, por lo tanto, el aumento del desempleo, producto de la pérdida de competitividad, lo cual afecta negativamente la producción de las empresas nacionales, pues se castiga la demandainterna y la externa por dichos productos. Este “abaratamiento” de los productos foráneos, aparte de incentivar las importaciones licitas y la inversión en capital fijo de empresas, incentiva el contrabando y el lavado de activos, mejorando a la vez, las condiciones de financiación de los grupos alzados en armas.

Lo anterior también es preocupación del Banco de la República (BR), quien con...