Revista Moneda 134 02

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MONEDA ❙ ANÁLISIS

E

L COSTO DEL
Crédito en el

Perú

R O B E RT S OTO C H Á V E Z*

¿Qué factores lo determinan?
Existe la percepción generalizada de que el costo del
crédito es elevado, pese a su disminución sostenida
en los últimos años. Esta situación controversial, materia de debates públicos, ha desencadenado
propuestas que van desdepromover una mayor
transparencia de información hasta fijar límites a las
tasas de interés; todas ellas con la única finalidad de
reducir el costo del crédito y expandir su cobertura.
Sin embargo, los planteamientos podrían generan
efectos contrapuestos. Mientras que la primera fortalece la competencia, la segunda genera la exclusión
de potenciales prestatarios, así como el desarrollo del
mercadoinformal. Por ello, es importante compren-

* Subgerencia de Análisis del Sistema Financiero y del Mercado de Capitales.

El artículo está basado en el estudio “El Costo del Crédito en el Perú: Revisión
de la Evolución Reciente” de junio de 2006, cuyos autores son Mario Mesía,
Eduardo Costa, Oscar Graham, Robert Soto y Alejandro Rabanal, publicado en
la página de internet del Banco Central como elDT N° 2006-004.

der los factores subyacentes que determinan el costo
del crédito y así lograr su efectiva disminución.
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En el mercado existen por lo menos dos versiones
completamente opuestas sobre el costo del crédito.
Por un lado, muchos aseveran casi de manera sistemática que el costo del crédito, usualmenteconfundido con la tasa de interés, es elevado1. Por otro
lado, se afirma que este costo es competitivo e incluso comparable con sus similares en los mercados internacionales2. Lo cierto es que cada una de dichas
posturas tiene cierto sustento, pues, el mercado de crédito peruano es complejo y heterogéneo.
Una de las principales razones que permite la existencia de posiciones tan encontradas es laextensa dispersión en las tasas de interés, la cual tiende a multiplicarse
cuando se considera en el cálculo del costo del crédito,
además de los intereses, el cobro de comisiones y primas de seguros3. Estos cobros adicionales suelen alterar
la percepción de las personas sobre el costo del crédito, principalmente en los demandantes de crédito de
consumo y a la microempresa, quienes pagan las tasas
másaltas del mercado.Sin embargo,es importante aclarar que la mayor parte del crédito es otorgado a tasas
que se ubican en la parte inferior de los rangos de dispersión, es decir, a tasas que no llegan a los dos dígitos.
Como una muestra de esta dispersión, las tasas de interés en moneda nacional en diciembre de 2005 fluctuaron entre 4,3 por ciento (crédito corporativo) y 138
por ciento(microempresa); y, en moneda extranjera
entre 3,5 por ciento (crédito corporativo) y 51 por ciento
(microempresa). No obstante, las tasas de interés ubicadas en los rangos superiores son aplicadas en casos
extremos, principalmente en las operaciones relacionadas con prestatarios que por primera vez acceden al sistema formal y que, por lo tanto, carecen de historia
crediticia. La falta de información incrementalos com-

ponentes del costo del crédito como el riesgo crediticio
y los costos operativos asociados a su administración.
En moneda nacional, sólo el 11 por ciento del total
de crédito fue otorgado a tasas superiores a 50 por ciento
y, en moneda extranjera, no más del 10 por ciento del
financiamiento bancario tenía una tasa de interés superior al 15 por ciento. (Ver gráfico 1)
La dispersióntiende a multiplicarse cuando se considera el efecto de las comisiones y primas de seguros
sobre el flujo de pagos del préstamo, el cual genera
que la tasa de interés se convierta en un indicador incompleto del costo efectivo para el prestatario. Por
ejemplo, al considerar el costo efectivo del crédito, la
dispersión de tasas de interés pasa de un rango entre
4,3 y 138 por ciento a uno entre 4,3 y...