Revista Situacion Peru 3T15 1
Páginas: 73 (18145 palabras)
Publicado: 13 de septiembre de 2015
Situación Perú
Tercer trimestre de 2015
Unidad de Perú
Crecimiento mundial será de 3,4% en 2015, similar al del año anterior, y de
3,8% en 2016. La atención, sobre todo de los países emergentes
exportadores de materias primas, se centrará en el próximo ajuste monetario
de la FED y en el desempeño de la economía china.
Prevemos que la economía peruana crecerá 2,5% en 2015 y 3,8% en 2016.
Lamayor producción cuprífera y la construcción de grandes obras de
infraestructura serán los principales soportes para la expansión del PIB.
La moneda local seguirá depreciándose. Incertidumbre por ajuste de la FED,
China, bajos precios de materias primas y, de manera más estructural, mayor
debilidad de fundamentos, inducirán que continúe el alza del tipo de cambio.
La inflación semantendrá por encima del rango meta hasta el primer
semestre de 2016. Impactos opuestos por tipo de cambio y debilidad de la
demanda.
Banco Central la tiene complicada. Balance entre crecimiento, por un lado, y
tipo de cambio e inflación, por otro. No prevemos cambios en la tasa de
política hasta fines de 2016.
La economía peruana enfrentará diversos riesgos los próximos meses. Por el
lado externo,China y el próximo ajuste de la FED podrían complicar el
panorama. También se perciben elementos de riesgo por el lado local: mayor
deterioro de la confianza empresarial y un Fenómeno de El Niño más intenso.
Situación Perú
Tercer trimestre 2015
Índice
1. Resumen
3
2. Moderación del crecimiento mundial y desaceleración de las economías
6
emergentes
3. Perú: crecimiento se ubicará alrededorde 2,5% en 2015, tasa similar a la del
8
año pasado, y de 3,8% en 2016
Recuadro 1. Precio de materias primas: cobre, oro y petróleo
4. Mercados financieros siguen a la baja y hacia adelante prevemos una mayor
depreciación de la moneda peruana
23
5. La inflación se mantendrá por encima del rango meta hasta el primer semestre
de 2016
27
Recuadro 2. ¿Ha aumentado el pass-through de tipo decambio a precios en Perú?
6. Política monetaria: entorno macro se ha seguido complicado para el Banco Central 31
7. La economía enfrentará diversos riesgos en los próximos meses
8. Tablas
35
37
Fecha de cierre: 30 de julio de 2015
2 / 40
www.bbvaresearch.com
Situación Perú
Tercer trimestre 2015
1.
Resumen
El contexto global se ha caracterizado en los últimos meses por la materializaciónde algunos de los
riesgos que se preveían, entre ellos una mayor debilidad de la economía china. En este entorno, y junto
con la incertidumbre sobre los próximos movimientos de la tasa de política de la FED, se han elevado las
tensiones financieras a escala global, sobre todo bajo la forma de mayor volatilidad en los mercados
bursátiles y de divisas, y se han resentido los precios de las materiasprimas. Las economías emergentes
han sido las más afectadas. Nuestro escenario base de proyección incorpora este contexto externo
inicial y, hacia adelante, toma en cuenta un crecimiento mundial de 3,4% en 2015, similar al del año
previo, y de 3,8% en 2016. Ello es coherente con (i) una expansión de EEUU de 2,5% en 2015, no muy
distinta a la del año anterior, y más cercana al 3% en 2016, (ii) unamoderación adicional del dinamismo de
China, que avanzará por debajo de 7% en 2015 y solo algo por encima de 6% en 2016, (iii) el virtual
estancamiento de América Latina en 2015 y mejora el próximo año hasta algo por encima de 1%, y (iv)
perspectivas algo más positivas para los precios de las materias primas que son más relevantes para la
economía peruana, lo que implicará que si bien habrá undescenso de los términos de intercambio en 2015
(en términos promedio), desde el próximo año estos se mantendrán relativamente estables.
Con estos elementos exógenos desde el lado externo, proyectamos que la actividad económica en Perú
crecerá alrededor de 2,5% en 2015, mostrando una mejora en el segundo semestre con un ritmo de
expansión más cercano al 3% (entre 2% y 2,5% en la primera mitad del...
Tercer trimestre de 2015
Unidad de Perú
Crecimiento mundial será de 3,4% en 2015, similar al del año anterior, y de
3,8% en 2016. La atención, sobre todo de los países emergentes
exportadores de materias primas, se centrará en el próximo ajuste monetario
de la FED y en el desempeño de la economía china.
Prevemos que la economía peruana crecerá 2,5% en 2015 y 3,8% en 2016.
Lamayor producción cuprífera y la construcción de grandes obras de
infraestructura serán los principales soportes para la expansión del PIB.
La moneda local seguirá depreciándose. Incertidumbre por ajuste de la FED,
China, bajos precios de materias primas y, de manera más estructural, mayor
debilidad de fundamentos, inducirán que continúe el alza del tipo de cambio.
La inflación semantendrá por encima del rango meta hasta el primer
semestre de 2016. Impactos opuestos por tipo de cambio y debilidad de la
demanda.
Banco Central la tiene complicada. Balance entre crecimiento, por un lado, y
tipo de cambio e inflación, por otro. No prevemos cambios en la tasa de
política hasta fines de 2016.
La economía peruana enfrentará diversos riesgos los próximos meses. Por el
lado externo,China y el próximo ajuste de la FED podrían complicar el
panorama. También se perciben elementos de riesgo por el lado local: mayor
deterioro de la confianza empresarial y un Fenómeno de El Niño más intenso.
Situación Perú
Tercer trimestre 2015
Índice
1. Resumen
3
2. Moderación del crecimiento mundial y desaceleración de las economías
6
emergentes
3. Perú: crecimiento se ubicará alrededorde 2,5% en 2015, tasa similar a la del
8
año pasado, y de 3,8% en 2016
Recuadro 1. Precio de materias primas: cobre, oro y petróleo
4. Mercados financieros siguen a la baja y hacia adelante prevemos una mayor
depreciación de la moneda peruana
23
5. La inflación se mantendrá por encima del rango meta hasta el primer semestre
de 2016
27
Recuadro 2. ¿Ha aumentado el pass-through de tipo decambio a precios en Perú?
6. Política monetaria: entorno macro se ha seguido complicado para el Banco Central 31
7. La economía enfrentará diversos riesgos en los próximos meses
8. Tablas
35
37
Fecha de cierre: 30 de julio de 2015
2 / 40
www.bbvaresearch.com
Situación Perú
Tercer trimestre 2015
1.
Resumen
El contexto global se ha caracterizado en los últimos meses por la materializaciónde algunos de los
riesgos que se preveían, entre ellos una mayor debilidad de la economía china. En este entorno, y junto
con la incertidumbre sobre los próximos movimientos de la tasa de política de la FED, se han elevado las
tensiones financieras a escala global, sobre todo bajo la forma de mayor volatilidad en los mercados
bursátiles y de divisas, y se han resentido los precios de las materiasprimas. Las economías emergentes
han sido las más afectadas. Nuestro escenario base de proyección incorpora este contexto externo
inicial y, hacia adelante, toma en cuenta un crecimiento mundial de 3,4% en 2015, similar al del año
previo, y de 3,8% en 2016. Ello es coherente con (i) una expansión de EEUU de 2,5% en 2015, no muy
distinta a la del año anterior, y más cercana al 3% en 2016, (ii) unamoderación adicional del dinamismo de
China, que avanzará por debajo de 7% en 2015 y solo algo por encima de 6% en 2016, (iii) el virtual
estancamiento de América Latina en 2015 y mejora el próximo año hasta algo por encima de 1%, y (iv)
perspectivas algo más positivas para los precios de las materias primas que son más relevantes para la
economía peruana, lo que implicará que si bien habrá undescenso de los términos de intercambio en 2015
(en términos promedio), desde el próximo año estos se mantendrán relativamente estables.
Con estos elementos exógenos desde el lado externo, proyectamos que la actividad económica en Perú
crecerá alrededor de 2,5% en 2015, mostrando una mejora en el segundo semestre con un ritmo de
expansión más cercano al 3% (entre 2% y 2,5% en la primera mitad del...
Leer documento completo
Regístrate para leer el documento completo.