Riesgo Fondos Mutuos

OPINION
CLASIFICACION DE RIESGO DE FONDOS MUTUOS CHILENOS: UNA POTENTE SEÑAL DE MADUREZ DE LA INDUSTRIA
CINCO FONDOS CHILENOS CLASIFICAN VOLUNTARIAMENTE SUS CUOTAS
La industria de fondos mutuos ha logrado un tamaño y un grado de madurez importante, que la sitúan como un actor de primer orden en el mercado de capitales chileno. Hacia fines de septiembre de 2003, el patrimonio administrado porlos fondos mutuos superaba los US$ 6.400 millones, dividido en 204 fondos, gestionados por 17 administradoras. Así, el sector equivale hoy a un 15% del patrimonio de los fondos de pensiones y a cerca de un 47% de las inversiones de las compañías de seguros de vida. Esta posición ha sido alcanzada gracias a los esfuerzos de las distintas administradoras por ofrecer cada vez más y mejores productos,a un precio competitivo. A ello ha contribuido, por cierto, un marco legal y regulatorio favorable. Con todo, Chile presenta bajos montos de inversión en fondos mutuos en comparación con otros países, por lo que es claro que el potencial de la industria está aún subexplotado, previéndose un sostenido incremento de la participación del sector en la captación de ahorros. En este sentido destacan,muy en especial, los cambios introducidos por la Ley de OPAS y las reformas legales de Mercado de Capitales I, incluyendo la autorización para que los fondos de pensiones inviertan en cuotas de fondos mutuos. Tal como en las demás opciones de inversión del mercado de capitales, la clasificación de riesgo de los fondos mutuos es una potente señal de madurez de la industria. De un sistema en que lacalidad y seguridad de la gestión de los fondos son evaluadas por los inversionistas, principalmente sobre la base del conocimiento directo respecto del administrador y su prestigio, se pasa a uno en que éste se somete voluntariamente a un escrutinio técnico independiente. La clasificación de riesgo de fondos mutuos es relativamente nueva en el mundo. Su origen se explica por el fuerte crecimientoexperimentado por la industria mundial de fondos mutuos –especialmente en Estados Unidos– durante la última década y se inscribe dentro de la necesidad de los inversionistas por contar con información continua, homogénea y confiable, que incluya aspectos más globales que una simple comparación de rentabilidades. Standard & Poor´s sigue un universo de cerca de 14.000 fondos, clasificando de maneradirecta cerca de 600, correspondiendo la mayoría a categorías equivalentes a AAA (87%). En general, sólo optan por clasificar aquellos que poseen una administración superior al promedio de la industria, carteras con buenos indicadores de solvencia y condiciones generales que le permiten entregar retornos superiores a fondos similares.

Nomenclatura de Clasificación de Fondos Mutuos

EvoluciónTotal Activos Mundiales en Fondos Mutuos
(Millones de US$)

Fondos con Inversión en Instrumentos de Deuda Riesgo Crédito AAAfm AAfm Afm BBBfm BBfm Bfm Cfm Riesgo Mercado M1 M2 M3 M4 M5 M6

Fondos con Inversión en Instrumentos de Capitalización

12.000.000 11.000.000 10.000.000 9.000.000 8.000.000 7.000.000 6.000.000 5.000.000 4.000.000 3.000.000 2.000.000 1.000.000 1993 1994 1995 1996 19971998 1999 2000 2001 2002

RV-1 RV-2 RV-3 RV-4 RV-5

Fuente: Mutual Fund Fact Book / Información pública disponible

FELLER RATE VISION DE RIESGO

Junio 2003

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CLASIFICACION DE RIESGO DE FONDOS MUTUOS CHILENOS

En Chile, si bien el proceso ha comenzado en forma un tanto lenta, ya son cinco los fondos que han querido dar una muestra contundente de transparencia, conviniendo laclasificación de sus cuotas. Los fondos que se someten a clasificación entregan a sus partícipes importantes señales: primero, de manera voluntaria se someten al escrutinio cualitativo y cuantitativo de un tercero independiente; segundo, están dispuestos a que se les compare con otros fondos dentro de una escala explícita de evaluación; y tercero, se comprometen implícitamente a mantener sus políticas...