Riesgo País y la exposición de la empresa

Riesgo País y la exposición de la empresa: Teoría y Práctica
El crecimiento de los mercados financieros en Asia y América Latina y el encanto de
la globalización ha hecho que el análisis y evaluación de riesgo país un componente crítico de valoración en los últimos años. En este trabajo, consideramos dos cuestiones.

La primera es la de si riesgo país se debe considerar de manera explícitaen la valoración, y si la respuesta es sí, cómo hacerlo. Genéricamente, hay dos maneras de incorporar el riesgo país; o nos podemos ajustar los flujos de efectivo o cambian la tasa de descuento y vamos a considerar ambos enfoques. El segundo e igualmente importante cuestión es la forma de evaluar la exposición de la sociedad al riesgo de país y haremos hincapié en dos puntos. La primera es que notodas las empresas en un emergente mercado están igualmente expuesta al riesgo de país y que tenemos que diferenciar entre empresas.

La segunda es que la exposición de la sociedad al riesgo de país no viene de donde
incorpora y oficios pero desde donde lo hace su negocio. En otras palabras, la evaluación y enfrentar el riesgo país puede ser importante incluso para las empresas que cotizanen los países desarrollados mercados, si consiguen una porción significativa de sus ingresos en los mercados emergentes.

Dado que las empresas y los inversores se globalizan y los mercados financieros se expanden alrededor del mundo, estamos cada vez más ante las preguntas de estimación sobre el riesgo asociado a esta globalización. Cuando los inversores invertir en Petrobras, Gazprom y ChinaPower, que pueden ser recompensados ​​con una mayor rentabilidad, pero también están expuestos a un riesgo adicional. cuando
Coca Cola y Nestlé impulso para el crecimiento en Asia y América Latina, que claramente son expuestos a la inestabilidad política y económica que a menudo caracterizan a estos mercados.

En términos prácticos, cómo, en todo caso, debemos ajustar por este riesgoadicional? en el primera parte del trabajo, se revisará el debate sobre las primas de riesgo y de qué país estimarlos.
En la última parte del artículo, nos centraremos en una pregunta relacionada: Una vez
hemos estimado una prima de riesgo país, ¿cómo evaluamos la exposición de la empresa a riesgo país? En el proceso, vamos a argumentar que la exposición de la sociedad al riesgo de país no debe serdeterminado por donde se incorpora y se negocian. En esa medida, ni Coca Cola ni Nestlé están expuestos al riesgo país. La exposición al riesgo país debe venir de operaciones de una empresa, por lo que el riesgo país un componente crítico de la valoración de casi todas las grandes empresas multinacionales.




Riesgo País

Hay dos preguntas clave que enfrentamos cuando se nos pide evaluaremergente
los mercados de Asia, América Latina y Europa del Este. La primera se refiere a si existe debe ser una prima de riesgo adicional en la valoración de las acciones en estos mercados, debido a la el riesgo país. Como veremos, la respuesta dependerá de si vemos los mercados estar abierto o segmentado y si creemos en una de un factor o un modelo multi-factor.

La segunda cuestión serefiere a la estimación de una prima de riesgo de renta variable de los mercados emergentes.
Dependiendo de nuestra respuesta a la primera pregunta, vamos a considerar varias soluciones.
¿Debería haber una prima de riesgo país?
¿Hay más riesgo en la inversión en renta variable de Malasia o brasileños que hay en
inversión en renta variable en Estados Unidos?
La respuesta, para la mayoría,parece ser obviamente afirmativa. Eso, sin embargo, no responde a la pregunta de si debe haber un prima de riesgo adicional cargada cuando la inversión en dichos mercados.
Tenga en cuenta que el único riesgo que es relevante a los efectos de la estimación de un coste de capital es el riesgo de mercado o riesgo que no puede ser diversificado de distancia.
La pregunta clave entonces es si el riesgo...