Riesgo pais, ecuador

ANÁLISIS DEL RIESGO PAÍS EN ECUADOR EN EL PERIODO 2005 - 2011
LOS FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE EL RIESGO PAÍS
El análisis de la capacidad de pago de un país está basado en los factores económicos y políticos que afectan la probabilidad de repago.
El principal indicador de riesgo país es la diferencia de tasa que pagan los bonos denominados en dólares, emitidos por países subdesarrollados, y losTreasury Bills de Estados Unidos, que se consideran “libres” de riesgo. Este diferencial (también denominado spread o swap) representa la probabilidad de que el gobierno emisor de la deuda no cumpla con el pago de sus obligaciones, ya sea por pago tardío o por negación a pagar su deuda. Los bonos más riesgosos pagan un interés más alto, por lo tanto el spread de estos bonos respecto a los bonosdel Tesoro de Estados Unidos es mayor.
Las agencias calificadoras utilizan ciertos factores políticos, sociales y económicos para determinar el nivel de crédito de un país. Entre otros se pueden listar los siguientes:
* Estabilidad política de las instituciones, que se refleja en cambios abruptos o no planificados en instituciones públicas o en puestos políticos.
* La existencia de unaparato burocrático excesivamente grande disminuye los incentivos a invertir en el país. Para atraer capitales, se ofrece un pago mayor de interés y por ende se genera in incremento en la prima de riesgo.
* Altos niveles de corrupción, que generalmente se asocian a una burocracia grande. Esto genera incertidumbre por la necesidad de realizar trámites inesperados e incurrir en mayores costos a losprevistos.
* La actitud de los ciudadanos y de movimientos políticos y sociales pueden ser un factor de riesgo para el país.
* Los patrones de crecimiento económico. La volatilidad en el crecimiento de un país afecta su nivel de riesgo.
* La inflación es una parte del riesgo monetario y es uno de los principales factores considerados por los inversionistas en un mercado emergente.* Política de tipo de cambio. La fortaleza o debilidad de la moneda del país muestra un alto nivel de estabilidad o inestabilidad de la nación emisora de deuda.
* El ingreso per capita.
* Los niveles de deuda pública externa e interna.
* Grado de autonomía del Banco Central
* La restricción presupuestaria. Un gran déficit gubernamental con respecto al PIB, genera la necesidad demayor emisión de deuda, lo que trae aparejado una mayor tasa de interés.
* Alto nivel de expansión monetaria, refleja la incapacidad del gobierno para hacer frente a sus obligaciones de forma genuina.
* Niveles altos de gasto gubernamental improductivo. Pueden implicar mayor emisión monetaria o un incremento en el déficit fiscal.
* Control sobre precios, techos en tasas de interés,restricciones de intercambio y otro tipo de barreras al comportamiento económico natural.
* Cantidad de reservas internacionales como porcentaje del déficit en cuenta corriente, refleja la proporción de divisas disponibles para hacer frente al pago de la deuda.
ANALISIS ANUALES DEL INDICE EMBI PARA ECADOR

Gráfico 1

Gráfico 2
PERIODO 2005
El Ecuador logró reingresar al mercadointernacional de capitales, aprovechando la tendencia decreciente del EMBI-Ecuador - color rojo (Gráfico 1) y alcanzando así el acceso a fuentes alternativas de financiamiento. De esta manera, el 7de diciembre de 2005, el país realizó una emisión de bonos por USD 650 millones a 10 años plazo, con un rendimiento del 10,75%, cupón de 9,375% anual y un precio de 91,692%. Esta operación fue la primera que serealiza en los mercados internacionales luego de la moratoria en el servicio de la deuda (1999), con los acreedores privados de los bonos Brady y Eurobonos y fue pensada como parte de un proceso de reestructuración de la deuda pública a través de la recompra de deuda sobre todo aquellas más onerosa.
Para este periodo según reporte del Banco Central, el riesgo País disminuyó 75 puntos básicos,...