Riesgo pais
Páginas: 21 (5172 palabras)
Publicado: 1 de febrero de 2009
¿QUÉ ES? RIESGO PAÍS
Antes de formalizar una definición del Riesgo País y de su más usual forma de medirlo, hay que tener claro que ambos son simplificaciones de fenómenos muy complejos de características económicas, financieras y políticas; todas ellas además influenciadas por el amplio concepto de expectativas.
Con esta aclaración en mente, podemos definir Riesgo País como: La medida de laprobabilidad de que un país incumpla las obligaciones financieras correspondientes a su deuda externa.
Término asociado a Riesgo País es el de Riesgo Soberano, que da lugar a calificaciones crediticias (rating crediticio) que Agencias Calificadoras de Riesgo internacionales elaboran respecto a las deudas públicas de los países. Estos ratings crediticios están usualmente designados por unconjunto de letras, y signos o números, que indican la graduación de dicho rating o calificación.
El rating indicará a los potenciales inversionistas la "calidad" de la deuda de cada país, y eventualmente es un elemento para la determinación del rendimiento exigible a esa inversión. Dada la tasa de interés especificada en los instrumentos de deuda (bonos), el precio de dichos bonos equiparará latasa de interés con el rendimiento deseado. Esta relación tasa de interés–retorno es esencial para comprender el indicador de Riesgo País.
La calificación crediticia es usualmente clasificada en dos grandes niveles: el llamado Grado de Inversión y el llamado Grado Especulativo. En la escala expuesta, el Grado de Inversión corresponde a ratings superiores a Ba1. Sólo los países con probadaestabilidad económica y política alcanzan el Grado de Inversión. En América Latina, sólo México y Chile tienen tal nivel de rating. Un breve, y no exhaustivo, repaso a los elementos que usualmente consideran las Agencias Calificadoras de Riesgo para otorgar su rating nos dará una idea de esa complejidad comentada en la introducción de esta nota.
• Crecimiento Actual y Proyectivo
• SituaciónFiscal
• Sostenibilidad de la Deuda Externa
• Situación Externa
• Sostenibilidad de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos
• Nivel de Reservas Internacionales
• Inflación Actual y Presiones Inflacionarias
• Estructura y Estabilidad Social
• Estructura y Estabilidad Política
Pasamos ahora a ver cómo se mide el Riesgo País, indicador que es delos más observados por analistas económicos y políticos en el seguimiento de la actualidad económica, al lado del crecimiento del PBI, tasa de inflación y otros. La medición del Riesgo País se hace a través del diferencial de rendimiento entre un conjunto de bonos soberanos de un país determinado (emitidos en dólares) y un conjunto de bonos soberanos de los Estados Unidos, llamados Bonos delTesoro.
En efecto, los Bonos del Tesoro Americano se considera que no tienen probabilidad de incumplimiento (bonos "libre de riesgo"), y el diferencial de rendimiento con los bonos soberanos de un país emergente expresa el riesgo de ese país respecto al no-riesgo.
El diferencial de rendimientos se expresa en puntos básicos (bps), donde 100 bps equivalen a un diferencial de uno por ciento entrelos rendimientos.
Las Agencias Calificadoras de Riesgo mas importantes del mundo son:
1. STANDARD & POOR’S
Compañía con sede en EEUU y ligada a McGraw-Hill Education, Business Week y J.D. Power and Associates. Los perfiles soberanos según la categoría de calificación muestran cómo se combinan los diversos componentes de los criterios de calificaciones soberanas de Standard & Poor’sGOBIERNOS SOBERANOS CON CALIFICACIÓN ‘AAA’
Los gobiernos soberanos a los que se les asigna la mayor calificación de Standard & Poor’s - ‘AAA’ - cuentan por lo general con instituciones políticas sólidas (incluyendo derechos de propiedad bien establecidos y un marco judicial efectivo), y con sistemas políticos adaptables. Los gobiernos soberanos con una calificación ‘AAA’ tienen apertura...
Antes de formalizar una definición del Riesgo País y de su más usual forma de medirlo, hay que tener claro que ambos son simplificaciones de fenómenos muy complejos de características económicas, financieras y políticas; todas ellas además influenciadas por el amplio concepto de expectativas.
Con esta aclaración en mente, podemos definir Riesgo País como: La medida de laprobabilidad de que un país incumpla las obligaciones financieras correspondientes a su deuda externa.
Término asociado a Riesgo País es el de Riesgo Soberano, que da lugar a calificaciones crediticias (rating crediticio) que Agencias Calificadoras de Riesgo internacionales elaboran respecto a las deudas públicas de los países. Estos ratings crediticios están usualmente designados por unconjunto de letras, y signos o números, que indican la graduación de dicho rating o calificación.
El rating indicará a los potenciales inversionistas la "calidad" de la deuda de cada país, y eventualmente es un elemento para la determinación del rendimiento exigible a esa inversión. Dada la tasa de interés especificada en los instrumentos de deuda (bonos), el precio de dichos bonos equiparará latasa de interés con el rendimiento deseado. Esta relación tasa de interés–retorno es esencial para comprender el indicador de Riesgo País.
La calificación crediticia es usualmente clasificada en dos grandes niveles: el llamado Grado de Inversión y el llamado Grado Especulativo. En la escala expuesta, el Grado de Inversión corresponde a ratings superiores a Ba1. Sólo los países con probadaestabilidad económica y política alcanzan el Grado de Inversión. En América Latina, sólo México y Chile tienen tal nivel de rating. Un breve, y no exhaustivo, repaso a los elementos que usualmente consideran las Agencias Calificadoras de Riesgo para otorgar su rating nos dará una idea de esa complejidad comentada en la introducción de esta nota.
• Crecimiento Actual y Proyectivo
• SituaciónFiscal
• Sostenibilidad de la Deuda Externa
• Situación Externa
• Sostenibilidad de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos
• Nivel de Reservas Internacionales
• Inflación Actual y Presiones Inflacionarias
• Estructura y Estabilidad Social
• Estructura y Estabilidad Política
Pasamos ahora a ver cómo se mide el Riesgo País, indicador que es delos más observados por analistas económicos y políticos en el seguimiento de la actualidad económica, al lado del crecimiento del PBI, tasa de inflación y otros. La medición del Riesgo País se hace a través del diferencial de rendimiento entre un conjunto de bonos soberanos de un país determinado (emitidos en dólares) y un conjunto de bonos soberanos de los Estados Unidos, llamados Bonos delTesoro.
En efecto, los Bonos del Tesoro Americano se considera que no tienen probabilidad de incumplimiento (bonos "libre de riesgo"), y el diferencial de rendimiento con los bonos soberanos de un país emergente expresa el riesgo de ese país respecto al no-riesgo.
El diferencial de rendimientos se expresa en puntos básicos (bps), donde 100 bps equivalen a un diferencial de uno por ciento entrelos rendimientos.
Las Agencias Calificadoras de Riesgo mas importantes del mundo son:
1. STANDARD & POOR’S
Compañía con sede en EEUU y ligada a McGraw-Hill Education, Business Week y J.D. Power and Associates. Los perfiles soberanos según la categoría de calificación muestran cómo se combinan los diversos componentes de los criterios de calificaciones soberanas de Standard & Poor’sGOBIERNOS SOBERANOS CON CALIFICACIÓN ‘AAA’
Los gobiernos soberanos a los que se les asigna la mayor calificación de Standard & Poor’s - ‘AAA’ - cuentan por lo general con instituciones políticas sólidas (incluyendo derechos de propiedad bien establecidos y un marco judicial efectivo), y con sistemas políticos adaptables. Los gobiernos soberanos con una calificación ‘AAA’ tienen apertura...
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