Riesgo pais

El desarrollo de los mercados financieros internacionales ha dado auge a la percepción sobre el riesgo país (grado de inversión) y la manera como éste se expresa. Por ello cobra importancia estudiar su evolución, cada día más compleja, dada la amplitud y diversificación de los participantes en el mercado, las formas de negociación y de los instrumentos; resultando relevante distinguir entrediferentes conceptos que circulan alrededor de este riesgo.
Asumiendo que el análisis del riesgo país es una herramienta en el proceso de toma de decisiones, muchas veces su apreciación es errónea. Numerosas confusiones conceptuales rodean la idea del riesgo-país ya que éste es un concepto que va más allá del "riesgo soberano" o del "riesgo político", aunque algunas veces se utilicen como expresionesintercambiables, pero no lo son en realidad.
Este riesgo está asociado, en general, a una exposición ante una pérdida potencial por un préstamo realizado fuera de las fronteras, causada por eventos de un país en particular, eventos que están, por lo menos en alguna medida, bajo el control del gobierno pero definitivamente no bajo el control de una empresa o un individuo en particular.
Esta ideahace resaltar inmediatamente algunos puntos. Primero, que la definición solamente se refiere a préstamos realizados fuera de las fronteras, el riesgo de préstamos contraídos en el país y en la moneda local son excluidos.
Segundo, todo préstamo dentro de un país, si es realizado al gobierno, a una empresa privada o a un individuo, está expuesto al riesgo país. Por tanto, es un concepto más amplioque el riesgo soberano, el cual es el riesgo de prestar sólo al gobierno de una nación soberana.
En tercer lugar, sólo los eventos que están, al menos en cierta medida, bajo el control del gobierno, pueden conducir a la materialización del riesgo país. Por ejemplo, un incumplimiento por bancarrota puede considerarse como riesgo país si la quiebra es el resultado de la mala administración de laeconomía por parte del gobierno; sería considerado como riesgo comercial, si la quiebra es el resultado de la mala administración de la empresa.
Un último punto de interés es el que se refiere a los desastres naturales. Si estos son inusitados, no pueden considerarse como riesgos del país. Pero si la experiencia pasada muestra que han tenido una tendencia a repetirse periódicamente, como tifones ohuracanes en algunos países, entonces el gobierno puede hacer ciertos preparativos ante tales contingencias con el propósito de minimizar sus efectos dañinos.
Los eventos más frecuentes que pueden conducir a la materialización del riesgo país pueden clasificarse como:
Políticos: una guerra, ocupación por un poder externo, disturbios, desorden por reclamo de territorio, diferencias ideológicas,conflictos de intereses económicos, regionalismo o polarización política.
Sociales: una guerra civil, distribución inequitativa del ingreso, unión militar, divisiones religiosas, o antagonismo entre clases sociales.
Económicos: retraso en el crecimiento de largo plazo del PIB, rápido crecimiento en los costos de producción, huelgas, déficit comercial, súbito incremento de la importación dealimentos y energía o combustibles, entre otros.
Como un caso importante entre los eventos económicos se encuentra la recesión, que puede analizarse desde dos perspectivas, si es a nivel mundial, y el gobierno aplica las políticas anticíclicas apropiadas, no se considera como riesgo país. Pero si la recesión se da en un país en desarrollo, o si se agrava por la incapacidad de las políticas del gobiernopara controlarla, sí puede verse como riesgo país.
En este sentido se puede hablar de riesgos económicos, políticos y sociales, pero cada uno se refiere a la naturaleza del evento que puede causar una pérdida y es aplicable a todos los deudores dentro de un país. De manera individual, representan un concepto estrecho, pero en su conjunto dan sentido a la noción del riesgo país, pese a que la...