Riesgo y rendiemiento, finanzas

440: FINANZAS II
PRESENTACIÓN 440-01

RIESGO Y RENDIMIENTO
Preparado por: Claudio Urrutia Rojas
Para uso exclusivo de estudiantes de la UNED

Este es un material de apoyo que ha sido elaborado para presentar en forma gráfica el concepto, pero no sustituye el materialPreparado por:curso sugerido para el Claudio Urrutia Rojas
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FUNDAMENTOS DERIESGO Y RENDIMIENTO RIESGO
Posibilidad de pérdida financiera (Variabilidad de rendimientos asociados a una inversión)

FUENTES DE RIESGO
DE LA EMPRESA Riesgo comercial: No cubre los costos de operación Riesgo financiero: No cubre obligaciones financieras DEL ACCIONISTA Riesgo de tasa de interés: Pérdida por cambios en las tasas de interés Riesgo de liquidez: Que la inversión no se liquide a unprecio razonable Riesgo d mercado: V l d l i Ri de d Valor de la inversión b j por razones d mercado ió baje de d DE LA EMPRESA Y DEL ACCIONISTA Riesgo de eventos: Evento inesperado (disposición de gobierno) Riesgo cambiario: Pérdidas por fluctuaciones del tipo de cambio Riesgo de poder adquisitivo: Que inflación o deflación afecte flujos de efectivo Riesgo impositivo: Cambios desfavorables enleyes fiscales
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Preparado por: Claudio Urrutia Rojas

FUNDAMENTOS DE RIESGO Y RENDIMIENTO RENDIMIENTO
Ganancia o pérdida total de la inversión en un periodo dado

TASA DE RENDIMIENTO
kt
Donde:

=

Ct + Pt – Pt-1 Pt-1

Ct = Efectivo recibido de la inversión del activo en el periodo t-1 a t Pt = Precio o valor del activo en el tiempo t Pt-1= Precio o valor del activo en el tiempo t-1

Ejemplo: Hace un año se compró una máquina en ¢200 y hoy tiene un valor de mercado de ¢215. Durante el año generó ingresos en efectivo (después de impuestos) por ¢8. Cual es la tasa de rendimiento de esa inversión? kt = 8 + 215 – 200 = 23 . = 11,5% 200 200
Se invirtió ¢200 en el periodo t-1, se obtuvo utilidades netas de ¢8 y además se gana ¢15 porel aumento de precio del activo al periodo t, es decir una ganancia total de ¢23 en el periodo, que sobre Preparado por: Claudio Urrutia Rojas la inversión de ¢200, representa una tasa de rendimiento del 11,5% en el año.
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FUNDAMENTOS DE RIESGO Y RENDIMIENTO RENDIMIENTOS HISTÓRICOS . ..
Periodos

Rendimient to

. .. .

PROMEDIOPromediando, se elimina impacto del mercado y otros tipos de riesgo

AVERSIÓN AL RIESGO
Actitud hacia el riesgo en la que se requiere mayor rendimiento para un incremento de riesgo La L mayoría de administradores ti í d d i i t d tienen aversión al riesgo ió l i Ante un incremento en el riesgo, requieren un incremento en rendimientos
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RIESGO DE UN ACTIVO INDIVIDUAL EVALUACIÓN DEL RIESGO ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
• Método de evaluación de riesgo que utiliza varias estimaciones con rendimientos posibles, para obtener una idea de la variabilidad de los resultados. • Un método común: - Estimaciones pesimistas (las peores) - Estimaciones más probables (esperadas) p ( p ) - Estimaciones optimistas (las mejores) • Rango:Medida del riesgo de un activo; se obtiene restando el resultado pesimista al resultado optimista. Ejemplo: Elegir entre dos inversiones: ACTIVO A y ACTIVO B, con una inversión inicial de ¢10.000 y un rendimiento más probable de 15%, para cada una. Inversión inicial Tasa Rend. Anual: Pesimista Más probable Optimista Rango A 10.000 13% 15% 17% 4% B . 10.000 7% 15% 23% . 16%

Inversión B
Mayorriesgo

Mayor variabilidad en rendimiento Preparado por: Claudio Urrutia Rojas

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RIESGO DE UN ACTIVO INDIVIDUAL DISTRIBUCIÓN DE PROBABILIDADES
• Probabilidad: Posibilidad de que ocurra un resultado dado (Ej. 80% 8 de cada 10) • Distribución de probabilidades: Modelo que relaciona probabilidades con resultados Ejemplo: Las estimaciones de A y...