Riesgo y Retorno

Riesgo y Retorno.
Introducción.
Conceptos De Riesgo Básico.
Se consideran respecto de un solo activo y de una cartera o conjunto de activos. Aun cuando el concepto de riesgo de cartera es quizá de importancia fundamental para el administrador financiero, el concepto general de riesgo puede considerarse en términos de una sola acción.
Definición De Riesgo.
Riesgo puede definirse como laposibilidad de sufrir perdidas. La palabra riesgo se usa de manera indistinta con incertidumbre para referirse a la variabilidad de los rendimientos esperados, relacionada, con un activo dado. La diferencia, se relaciona con el conocimiento del que toma las decisiones acerca de las probabilidades, u oportunidades, de que se obtengan ciertos resultados.
El riesgo existe cuando la persona encargada de lasdecisiones puede calcular las probabilidades relacionadas con varios resultados.
La incertidumbre surge cuando la persona que toma decisiones no cuenta con datos históricos, viéndose obligada a especular a fin de llevar a cabo una distribución de probabilidad subjetiva.
Riesgo De Un Activo Individual.
Aunque el riesgo de un activo individual se asemeja en mucho al de una cartera o portafolio, hayque distinguirlos, pues ciertas unidades se acumulan en las carteras. Para familiarizarse mejor con el concepto de riesgo en lo concerniente a los rendimientos esperados de un determinado activo, lo mejor será valuar el riesgo desde una perspectiva subjetiva y cuantitativa.

Análisis De Sensibilidad
Puede obtenerse una idea del comportamiento del riesgo mediante el uso del análisis desensibilidad, que es la consideración de un número de posibles resultados al evaluarse una inversión de activos. El procedimiento básico consiste en evaluar un activo usando ciertos cálculos de rendimiento, a fin de tener una idea de variabilidad entre los resultados. Un enfoque de uso muy generalizado comprende la estimación del rendimiento pesimista, el más posible y el optimista, en relación con un activodeterminado. En este caso, el riesgo del activo se vera reflejado por la amplitud de variación, que es medida básica del riesgo. Dicha amplitud o margen se obtiene restando el resultado pesimista del resultado optimista. Así pues, cuanto mayor sea la amplitud de variación de un activo dado, tanto mayor será su variabilidad o riesgo.
Ejemplo: La Compañía América intenta escoger la mejor de dosinversiones de activos, A y B, cada una de las cuales requiere una inversión inicial de $10,000 (dólares) con tasas de rendimiento anuales mas probables del 15%. Como empresa requiere de un rendimiento del 12% sobre activos de este nivel, perecería que cualquier activo sería igualmente aceptable. Si la empresa se concentra solo en el nivel de rendimiento esperado, no tomaría en cuenta el riesgo. Así,para evaluar el riesgo de estos dos activos, el administrador ha realizado cálculos pesimistas y optimistas de los rendimientos asociados a cada uno de los activos. Lo tres cálculos de rendimiento para cada activo, junto con sus amplitudes de variación, se presentan en la siguiente tabla.
Activos A y B



Activo A
Activo B
Inversión inicial
$10,000
$10,000
Tasa anual de Rendimiento


Pesimista13%
7%
Más probable
15%
15%
Optimista
17%
23%
Amplitud de variación
4%
16%
Si se comparan estas amplitudes, puede verse que A aparece como menos riesgoso que B, ya que su amplitud de 4% (17 a 13%) es menor que la del 16% (23 a 7%) del activo B.
La tabla señala que el análisis de sensibilidad puede producir alguna información acerca de los activos que resultan igualmente deseables con base enlas estimaciones más posibles de su rendimiento. Si se compara la amplitud del rendimiento anual para el activo A (4%) con la del activo B (16%), debe quedar claro que el activo A es menos riesgoso. Dependiendo de la actitud del encargado de la toma de decisiones con respecto al riesgo, puede escoger entre ambos activos. Una persona conservadora, por ejemplo, elegirá el activo A, eliminando así la...