Riesgo

RIESGO
El riesgo y la incertidumbre hacen parte in excluible del análisis financiero de proyectos, por ello es necesario conocer las herramientas y los instrumentos que se desarrollan para facilitar la toma de decisiones
Las situaciones a las que a diario se enfrenta el administrador financiero en cuanto a la toma de decisiones con respecto a la evaluación de proyectos es muy compleja, pero lamayoría de estas decisiones son tomadas en condiciones de certeza, en flujos de caja futuros con probabilidad 1.
Sin embargo casi siempre existe el factor incertidumbre en el resultado final de una inversión el cual es muy difícil cuantificar matemáticamente, debido a que en proyectos nuevos casi siempre no hay una base de información a priori y en proyectos que ya se han aplicado, no se puedeaducir que la experiencia de otros proyectos sean fiel reflejo de lo que va a ocurrir con el proyecto, ya que en asuntos económicos pueden cambiar muchas condiciones sociales, técnicas, tecnológicas, tributarias etc.

Múltiples escenarios

Cuando se analiza un proyecto deben evaluarse todos sus fundamentos dentro del marco económico real, crítico y de prosperidad
DISTRIBUCIÓN DE PROBABILIDADToda decisión de invertir implica pronosticar el futuro y este pronostico puede hacerse en forma optimista denominada la mejor estimación, en forma realista denominada la estimación más probable o en forma pesimista denominada la peor estimación, estas se pueden presentar cuando la economía esta en prosperidad, normal y en represión.
En la distribución de probabilidad, a cada resultado posiblese le asigna una probabilidad y la suma de todas las probabilidades es igual a 1.
Cuando un proyecto va a ser evaluado en condiciones de riesgo es porque la asignación de probabilidades se ha hecho en forma objetiva, es decir utilizando métodos estadísticos, pero cuando la asignación de probabilidades se hace de forma subjetiva por un experto en esa clase de proyectos, pero en casi todos losproyectos la asignación de probabilidades se hace subjetivamente.
VALOR ESPERADO
Se entiende por valor esperado al medio aritmético probabilístico el cual puede ser calculado con la siguiente fórmula:
XE = ån XK . PK
Donde:
XE = Valor esperado.
XK = Valor del resultado K.
PK = Probabilidad del resultado K.
n = Número total de resultados.
DESVIACIÓN ESTÁNDAR
Cuando hay varios resultadosposibles y éstos están muy dispersos se ve claramente que hay inseguridad en el resultado final de un proyecto, mientras más concentrados estén los resultados habrá más confianza en el resultado final y mientras más dispersos estén los resultados más desconfianza habrá en el resultado final.
La desviación estándar es la medida más adecuada para esta clase de dispersiones y según la estadística sepuede calcular con la siguiente fórmula:

Donde:
s = Valor esperado.
XK = Valor del resultado K.
XE = Probabilidad del resultado K.
PK = Número total de resultados.
En casi todos los proyectos financieros la asignación de probabilidades se hace de forma subjetiva
COEFICIENTE DE VARIACIÓN
Cuando se trata de comparar dos a más proyectos en los cuales sus valores son diferentes, se utilizael coeficiente de variación para realizar el análisis de proyectos financieros. Este esta dado por la división de la desviación estándar entre el valor esperado, esto es:
CV = s/XE
Para escoger el mejor proyecto se toma el que tiene menor coeficiente de variación, ya que este es el que tiene un menor riesgo.
INCERTIDUMBRE VS. EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Para medir la incertidumbre que se presentaen la evaluación de proyectos se encuentran diferentes metodologías, las más importantes son:
El método del valor presente neto esperado.
El método de la probabilidad de pérdida en la aceptación.
El método de la tasa incrementada por el riesgo.
Método del valor presente neto esperado (VPNE)
El método del valor presente neto esperado es el más usado porque permite incorporar en forma...