Riesgoas Apartir

del estado financieroRIESGOS A PARTIR DEL MERCADO FINANCIERO
Riesgo de mercado, también llamado riesgo de precio. Es aquél que surge por el mero hecho de que el precio de un activo puede variar o fluctuar en el futuro.
En estos apuntes nos centraremos en la gestión de este último tipo de riesgo: el de mercado. Sin lugar a dudas el riesgo de mercado o de precio es uno de los aspectos másimportantes a tener en cuenta en nuestras decisiones de colocación de fondos. ¿Estamos dispuestos a asumir riesgo de mercado? y, si es así, ¿cuánto y de que forma?: ¿posibilidad de pérdida ilimitada, con un tope, sólo perder en determinados escenarios futuros, elevadas ganancias si ocurre cierto escenario,…? Estamos hablando de gestión del riesgo de mercado.
Los instrumentos financieros derivados surgenprecisamente para facilitar dicha gestión del riesgo, permitiendo tanto la eliminación del riesgo de mercado asociado a un determinado activo (tengo acciones compradas de REPSOL y hasta que se estabilice el mercado de crudo quiero dejar de asumir riesgo) como la posibilidad de asumir perfiles de riesgo que se acomoden a determinadas expectativas sobre el futuro (por ejemplo, obtener ganancias siel precio de las acciones de Telefónica no se mueven).1
Como su propio nombre indica este tipo de activos derivan de otros que les sirven de soporte (llamado activo subyacente). Por lo tanto, su precio también depende del precio del activo que le sirve de soporte. El riesgo de mercado es el reflejo de que no sabemos el precio futuro de un determinado activo. En términos generales los productosderivados son contratos donde se fija dicho precio futuro al cual realizar una compraventa futura de dicho activo, (activo subyacente). Dependiendo de las características concretas de dicho contrato tendremos un tipo de derivado u otro
Adicional a los análisis de efectivo, podemos iniciar un análisis de riesgos más sofisticado, salvando las distancias de tener un mercado delgado, con pocosinstrumentos financieros, en fin un mercado en donde el precio no es un buen indicador del retorno empresarial, trataremos de medir el riesgo empresarial de Cementos Lima, usando datos de la Bolsa de Valores de Lima. Para ello observamos la evolución del precio de sus acciones, tal como muestra el gráfico a continuación y los datos del cuadro respectivo:
El riesgo se puede mide de las siguientes formas:- A partir de la desviación estándar de la rentabilidad empresarial, en este caso del precio de la acción, lo que nos indicaría el riesgo de invertir en la empresa por factores operativos o financieros.
- A partir de un modelo de activos financieros conocido como CAPM, en donde el riesgo es una relación entre la rentabilidad de la acción empresarial y la rentabilidad del mercado. Es decir cuánsensible es la empresa a los cambios del mercado, una medida del claro riesgo sistémico y que depende del entorno sectorial además de los factores anteriores. Este modelo es una regresión en donde la variable dependiente es el precio de la acción y la variable independiente es la prima por riesgo, asimismo se puede tener una variable de intercepto o constante que vendría a ser la tasa libre deriesgo.
• Rentabilidad por acción (Ra): Variación porcentual del precio por acción
• Prima por riesgo (Rm – Rf ): Rentabilidad del mercado menos Rentabilidad libre de riesgo.
• Tasa Libre de Riesgo (Rf) : Rentabilidad en el mercado de activos altamente confiables
• El modelo puede incluir la tasa libre, en caso de no ser incluida puede darse una regresión por el origen.
• Modelo con intercepto:Ra = Rf + B ( Rm – Rf )
• Modelo sin intercepto: Ra = B ( Rm )
Qué significa Beta? Pues puede indicar lo siguiente:
- Beta > 1, la empresa tiene un riesgo más elevado que el mercado y es de esperar que sus retorno sean más altos ante un escenario optimista, pero bastante malos en un escenario pesimista.
- Beta = 1, la empresa tiene un riesgo similar al mercado, en este caso los retornos...