Riesgos Financieros

TEMA 1–FACTORES DE RIESGO
EN LA EMPRESA.
1. Definición de riesgo:


Riesgo: Posibilidad de obtener desviaciones en sentido negativo respecto a lo
esperado.



Posibilidad de pérdida (entendida como resultado por debajo de lo esperado
aunque existan beneficios). Es decir, desviación negativa de un determinado
resultado esperado.



Probabilidad de materialización de un peligroque en términos financieros implica
una penalización medible en unidades monetarias.



El riesgo surge por la ausencia de certeza existente en muchas decisiones
empresariales.



Diferencia entre riesgo e incertidumbre → En el riesgo resulta factible asignar
probabilidades a cada uno de los escenarios posibles, en incertidumbre no.



Las empresas se ven afectadas porcircunstancias externas que acarrean riesgos.
Al no ser éstas manejables por la dirección deben ser previstas con antelación para
concentrar acciones que permitan evitar, en la medida de lo posible, sus efectos
negativos.

2. Elementos de riesgo en la empresa:
Según la actividad de la empresa, le afectarán en mayor medida unos u otros riesgos.
1. Elementos de riesgo sobre los que la dirección no puedeinfluir:
-Evolución de la inflación
-Política gubernamental
-Evolución tecnológica
-Coyuntura económica
-Estrategia de los competidores
-evolución tipos de interés (afecta a todas las eª indep. de su act)
-Riesgo de los mercados

-evolución tipos de cambio
-riesgo de liquidez

1

2. Riesgos que dependen de las decisiones de la dirección:
A) Riesgo económico:
 Se deriva de susdecisiones de inversión
 Incertidumbre producida en el rendimiento de una inversión debida a cambios
en la situación económica del sector en el que opera la empresa
 Este riesgo puede proceder de la política de gestión de la empresa, de su
política de distribución de productos y/o servicios, de la aparición de nuevos
competidores, alteración de gustos de los consumidores, etc.
 Esconsecuencia directa de sus decisiones de inversión, lo que afecta a sus
beneficios de la explotación.
 El riesgo económico se reduce a través de la propiedad de inversiones a
corto plazo (recuperas antes la inversión, por tanto menor es e plazo de
tiempo para que las condiciones cambien afectando al rendimiento
esperado).
 Variabilidad del beneficio esperado antes de intereses e impuestos.
Cálculo:
- 1º Hallamos la Rentabilidad Económica:
BAIT medio esperado/valor merado activos
- 2º Riesgo económico
σ(

)

=(

) ∙ ������(

)

B) Riesgo financiero:
 Se deriva del modo en que la empresa financia sus inversiones.
 Variabilidad de los beneficios esperados por los accionistas. Es el resultado
directo de las decisiones de financiación, pues la estructura de capital de laempresa (nivel de apalancamiento financiero) incide directamente en su
valor.
 El apalancamiento financiero se produce cuando la empresa financia parte
de sus inversiones con deuda, lo que implica costes financieros fijos, con la
esperanza de aumentar sus rendimientos (si los intereses de la deuda son
inferiores al rendimiento de la inversión, es decir a la rentabilidad económica.

2

Cálculo:
- 1º Hallamos la rentabilidad financiera:
(

RF =
- σ(

)

)

∙ ( 1 − t)

=

∙ σ(

)

- Si sustituimos σ(
σ(

)

=

(

)∙

= σ(

)

)

=

∙

(

)∙

= σ(

de la fórmula anterior:
)

∙ (1 +

)

EJEMPLO:
Una empresa adquiere una maquinaria por 100.000€. Con ella es capaz de desarrollar un negocio
que genera un beneficio de explotaciónanula de 6.000€. Se pide determinar la rentabilidad
económica y financiera en función de la financiación elegida teniendo en cuenta que los resultados
empresariales tributan al 30%.
A) La empresa se financia totalmente con una ampliación de capital de 100.000€
B) Préstamo de 50.000€ a devolver a 5 años y a un tipo de interés nominal anual del 4% y
una ampliación de capital de 50.000€
C)...