RIESGOS Y RENDIMIENTOS DEL MERCADO MIO


ÍNDICE



RIESGOS Y RENDIMIENTOS DEL MERCADO
INTRODUCCIÓN

Las teorías tradicionales de valoración de activos se basan principalmente en métodos estadísticos, teniendo su principal base desde 1959, con las teorías de Sharpe1 y Markowitz2 investigadores que encontraron en la econometría la explicación a los movimientos de los mercados financieros, a través de análisis de valor basados en elbinomio de rentabilidad y riesgo. Dichos análisis implican el estudio de datos históricos para identificar las tendencias o patrones recurrentes de los movimientos de los precios. 

El riesgo es un factor clave en el análisis financiero, ya que, por la aleatoriedad de los mercados, se debe considerar cómo éstos impactan el precio de un activo ante las fuerzas del mismo, Para ello, herramientas comoel coeficiente beta han llegado a ser de mucho beneficio en la medición del riesgo sistemático. La determinación del coeficiente refleja un nivel de riesgo preciso que puede ser utilizado en el cálculo del costo de oportunidad del capital, en la valoración de empresas o para estimar la tasa de retorno teóricamente requerida de un activo. 
En la orientación de las decisiones de inversión, se hanotado que el conjunto de características propias de cada negocio forman una base importante para la valoración de activos, siendo indispensable en todo análisis una evaluación integral de factores cuantitativos y cualitativos de la inversión. El coeficiente beta identifica el nivel de riesgo en que se encuentra el activo, indicando como impactarán los resultados de la empresa ante un cambio enlos precios del mercado, es decir, que si se está ante una alta volatilidad cuando el mercado está en crecimiento la rentabilidad del activo será mayor pero si está en crisis las pérdidas serán mayores que las del mercado.

Al efectuar una inversión se espera obtener un rendimiento determinado. Una empresa o una persona que mantienen efectivo tienen un costo de oportunidad: esos recursos podríanestar invertidos de alguna forma y estarían generando algún beneficio, independientemente de que la inflación merma el poder adquisitivo de ese dinero. 
Es muy importante diferenciar entre dos conceptos relacionados con el rendimiento. Por una parte el rendimiento esperado es el beneficio anticipado por la inversión realizada durante algún periodo de tiempo (un año); es decir, el rendimiento exante previsto en un activo. Por otra parte, el rendimiento realizado es el beneficio obtenido realmente por la inversión durante algún periodo de tiempo; esto es, el rendimiento ex post generado por la inversión.



MERCADOS FINANCIEROS EFICIENTES
Uno de los conceptos claves de las finanzas corporativas es la teoría de los mercados eficientes, que surgió como respuesta a la cuestión de cómo puedencrear valor los analistas, los gestores de fondos y los tesoreros.3
Estas condiciones ideales no son las que imperan en la realidad, por lo que resulta practico y habitual distinguir los niveles de eficiencia del mercado, dependiendo de la cantidad de información que se refleja en los precios.
LA EFICIENCIA EN CUESTIÓN

Los mercados de derechos de propiedad acogen una actividad queequivocadamente se mancilla con juicios morales negativos: la especulación. Una definición de la misma que aún reviste autoridad la dio Nicholas Kaldor en 1939: “Es la compra (o la venta) de mercancías para su reventa (o su recompra) en una fecha posterior, allí donde el móvil de dicha acción es la anticipación de un cambio de los precios vigentes y no un beneficio resultante de su empleo, o unatransformación, o una transferencia de un mercado a otro. Por tanto, especular es anticipar en condiciones en las cuales las variables que participan en la formación del precio son inciertas. Es una actividad orientada hacia la percepción del futuro.
Postular qué mercados de activos son eficientes es plantear hipótesis normativas conjuntas sobre la organización de la información en estos mercados y sobre las...