ROLLS

En resumen:
Aunque Black, Jensen y Scholes habían sido incapaces de rechazar la hipótesis de que:
Y que no existe yna trade off entre beta lineal/ retorno
Significa que no habría tenido derecho aapoyar la Teoria de Sharp- Lithner, porque además supuso que los y eran constantes. No tomatón en cuenta el “reajuste de las proporciones de la cartera de Mercado”
La hipótesis que se evaluaba erala siguiente : “Teoría de Sharpe Lithner y hipótesis de que la cartera se utiliza como cartera de mercado.
Aquí, a cartera que utilizan estos autores no era la verdadera cartera de mercado, pero siestaba cerca de ella estadísticamente, por ende es falsa.
Según Fama y MacBeth, los cuales su teoría es similar con la de Sharpe-Lithner, dicen que las pruebas mas eficientes de la hipótesis respaldanlas conclusiones negativas. Enfatizan que el Y es distinto de cero y por último estos autores no tuvieron en cuenta la variabilidad de esta ultima variable, como una pieza adicional de condenar laevidencia contra la hipótesis de Sharp.
La Teoría de Blume & Friend (1973) es equivalente en los resultados empíricos pero la interpretan de manera diferente, por lo tanto, afirman en cierta parte elModelo de Black. Apoyan también la teoría de Sharpe. Rechaza la estimación observada y avalan que los beneficios se miden en términos reales, y el único riesgo de que los gobiernos adecuado sería laconsecuencia de los cambios inesperados en el nivel de precios. Argumentan que existe un activo sin riesgo, la variación intertemporal en el regreso de la cartera beta-cero.
Otras afirmaciones de estosautores son:
El proceso de generación de rentabilidad correspondiente al modelo de Black, no explica las devoluciones de todos los activos financieros.
La cartera de minima varianza beta-ceroconsiste solamente en acciones ordinarias no sería la cartera de beta-cero del modelo de precios de activos.
El rendimiento esperado de activos de beta-cero, y en particular una cartera consiste en...