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Luego de los mencionados intentos Argentina y Chile celebraron un tratado el 23 de julio de 1881, el cual entro en vigor en octubre de ese mismo año. Este consta del preámbulo, seis artículos y una cláusula final.
En el Preámbulo los dos países manifiestan haber resuelto "amistosa y dignamente" las controversias de límites que hubo.
Artículo 1: "El límite entre la Rep. Argentina y Chile es, denorte a sur, hasta el paralelo cincuenta y dos de latitud, la Cordillera de los Andes. La línea fronteriza correrá en esa extensión por las cumbres más elevadas de la cordillera que dividan las aguas y pasará por entre las vertientes que se desprendan a un lado y otro".
La interpretación de este artículo a dado lugar a una serie de largos debates diplomáticos y políticos. En Derecho Internacionallas reglas de interpretación prescriben que ha de acudirse primeramente al texto del tratado que debe ser leído de buena fe, en todo su contexto teniendo en cuenta su objeto y fin. Esta regla tiene preeminencia por sobre los demás métodos de interpretación auxiliares como aquellos que recurren a la intención de los negociadores o a los trabajos preparatorios. A la luz de estas reglas es posiblecomprobar que el art. 1 acuña el concepto de límites en los Andes y enuncia las características definitorias que este posee. Según el texto el límite debe ser una línea que satisfaga las tres condiciones siguientes:
• Que esté en la Cordillera de los Andes
• Que sea divisoria de aguas
• Que pase por las más altas cumbres
De estas características se infiere que el límite consiste en la líneade las más altas cumbres de los Andes que dividan aguas.
El Artículo 2 fija el límite entre la intersección del paralelo 52 con la Cordillera de los Andes y la Punta Dungeness. Por su parte el artículo 3 determina el límite en la Tierra del Fuego y las demás islas. Quedando atribuido a Chile todas las islas al sur del Canal de Beagle hasta el cabo de Hornos y las que hubiere al occidente de laTierra del Fuego. Esta disposición fue objeto de controversias más adelante siendo resuelta en la mediación papal como se vera más adelante.
Entre otras cosas el tratado establece una servidumbre en la zona del Estrecho de Magallanes, el cual queda neutralizado a perpetuidad, se asegura su libre navegación para todas las banderas y se prohíbe la construcción de fortificaciones y de defensasmilitares en las costas que puedan contraria los propósitos de libertad y neutralidad.
El artículo 6 caracteriza el arreglo como una transacción. En rigor de verdad, así fue, y los objetos de transacción fueron el Estrecho de Magallanes y su régimen jurídico ya mencionado, la Patagonia y la Tierra del Fuego. La transacción consistió fundamentalmente en atribuir a Chile el Estrecho de Magallanes y a laArgentina la Patagonia. Cabe destacar que en la Argentina la opinión pública no fue unánime a favor del tratado.
Concluido el tratado se suscitaron problemas en lo referente a la demarcación, ya que esta no se realizó de inmediato a la firma del tratado. Después de 1881 la Argentina y Chile dispusieron el envío de misiones geográficas a la zona meridional del continente a fin de precisar losconocimientos que hasta entonces se tenían de la región. Los trabajos realizados dieron resultados importantes.
Así se pudo comprobar que en la región patagónica, la divisoria de aguas se apartaba con frecuencia de la cordillera de los Andes y había que buscarla al oriente de ésta, en la región plana de las pampas. Los estudios permitieron comprobar también que en algunas zonas la cordillera sesumerge en el Pacífico.
Los estudios geográficos dieron pie en los dos países a interpretaciones del tratado que favorecían reivindicaciones territoriales: la Argentina podría disponer de puertos en el Pacífico y Chile podría extender sus territorios hasta las planicies patagónicas.
En 1882 el perito chileno Barros Aranda planteó la necesidad de adoptar un criterio para determinarla línea general...