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Finanzas Internacionales
Alberto Martínez C

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Alberto Martínez C.

1

El sistema monetario internacional y
la balanza de pagos

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El sistema monetario internacional (I)
 Sistema racional que permite realizar
transacciones financieras relacionadas con el
comercio y la inversión internacional Auge comercio internacional a fines siglo XIX
 Patrón oro (1880-1914)
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Cada país fija tasa de conversión de su moneda a oro
($20,67/onza)
Cada país debe cambiar su moneda por oro
Hay que mantener reservas adecuadas de oro
Crecimiento de oferta monetaria limitado
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El sistema monetario internacional (II)
 Patróncambio-oro (1914-1944)
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Primera Guerra Mundial: control monetario, tipo de cambio flexible y no
conversión
Devaluaciones competitivas, proteccionismo (aranceles), inflación
Regreso a patrón oro (USA 1919, UK 1925, Francia 1928)
Problemas para encontrar nuevos valores de paridad con oro estables,
estancamiento económico y desempleo
Abandono del sistema en 1931
USAregresa al patrón oro en 1934 ($35/onza)

 Sistema Bretton-Woods
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Países fijan valor de moneda en términos del oro
No se requiere convertibilidad de la moneda a oro
Sólo USA mantiene convertibilidad
Países mantienen valor de moneda +/- 1%
Devaluación hasta 10%. Mayor con aprobación FMI
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El sistema monetariointernacional (III)
 Sistema de tasas flotantes
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Políticas monetarias y fiscales divergentes
Déficit de balanza de pagos de USA (paradoja de
Triffin)
1970: asignación de DEG
1971
• USA abandona patrón oro y devalúa. Otros países revalúan
• Banda de flotación ampliada a +/- 2,25%

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1973: se permite flotación de las monedas
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El Fondo Monetario Internacional
 Acuerdo de Bretton Woods 1944
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Promover la cooperación monetaria internacional
Facilitar el crecimiento del comercio
Promover la estabilidad en los tipos de cambio
Establecer un sistema multilateral de pagos
Crear una base de reserva

 Se crea el FMI para reunir y distribuir reservas y cumplir
con estatutos
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Países pueden pedir préstamos hasta por su posición de reserva sin
aprobación del Fondo
Países pueden pedir hasta 100% adicional de su cuota bajo
condicionamiento
Planes de financiamiento fueron ampliados posteriormente
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6

Valor DEG (Julio 2005)
Currency

Euro

Currency
Exchange rate
amount

U.S. dollar
equivalent

Weight0.4260

1.20080

0.511541

29

Japanese yen

21.0000

112.08000

0.187366

15

Pound sterling

0.0984

1.73970

0.171186

11

U.S. dollar

0.5770

1.00000

0.577000

45

1.447093
U.S.$1.00 = SDR

0.691041

SDR1 = US$

1.44709

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7

El Euro
 Lanzamiento: 1/1/99


Alemania, Austria, Bélgica,España, Finlandia, Francia,
Grecia, Holanda, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Portugal

 Acuñación: 1/1/02
 Criterios de convergencia




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

Inflación no superar en más de 1,5% el promedio de los
3 países con menor inflación
Tasas de interés de largo plazo no superar en más de
2% el promedio de los 3 países con menores tasas
Déficit fiscal no mayor a 3% del PIB
Deuda pública nomayor a 60% del PIB
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Evolución del euro, la libra y el yen
comparados con el dólar

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Globalización y el SMI (I)
 European Monetary System
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
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Tasa cambio fija entre miembros, flotación conjunta contra no miembros
Flotación de +/- 2,25% de valor par
Objetivos...