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Iniciativa para la
Transparencia
Financiera

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Los sistemas de garantías como herramienta
para el acceso al financiamiento de las PyMEs.
Alcances y limitaciones de la experiencia
argentina
Matías Kulfas
Economista. Director del Banco Nación. Presidente de la Asociación de
Economía para el Desarrollo de la Argentina (AEDA). Ex Subsecretario de
la Pequeña yMediana Empresa y Desarrollo Regional (2006-2007).
Junio de 2009

I. INTRODUCCIÓN. LOS FUNDAMENTOS DE LOS SISTEMAS DE GARANTÍAS
Los sistemas de garantía han sido pensados y diseñados como una herramienta
para fortalecer las capacidades de las pequeñas y medianas empresas (PyMEs)
para el acceso al financiamiento. Se han presentado en el tiempo a través de
diversas modalidades entre las cualessobresalen los fondos de garantías
conformados por recursos públicos y las sociedades de garantías recíprocas (SGR).
Estas últimas son entidades constituidas con el fin de otorgar garantías destinadas
a respaldar crédito comercial o financiero que sus beneficiarios solicitan en el
sistema financiero.
Este tipo de instituciones cuentan con cierta trayectoria en el ámbito económico
internacional.El origen histórico de las mismas se remonta a principios del siglo
XX en Francia. No obstante, tienen su mayor impulso en toda Europa a partir de la
segunda mitad de dicho siglo, como una respuesta para enfrentar la
reconstrucción del sistema productivo en el periodo de la post Segunda Guerra
Mundial. La finalidad de estos sistemas es la de dotar a empresas de reducido
tamaño de colateralesque les permitan mejorar las condiciones y el acceso al
mercado crediticio (Yáñez, 2007).
Estas sociedades operan otorgando garantías a favor de sus asociados y/o
beneficiarios, generalmente PyMEs, las que se encuentran respaldadas por el
patrimonio de la SGR, que se constituye a partir de aportes tanto de origen
privado como público. La actividad desarrollada por la SGR se financia a partirde
comisiones cobradas a sus beneficiarios y del ingreso de rendimientos derivados
de sus inversiones financieras.
En forma resumida, en la operatoria de las SGR intervienen cuatro agentes:
I. Las SGR que otorgan garantías a los beneficiarios y a partir de la disminución
del riesgo crediticio que deriva de dicho aseguramiento, les permiten acceder a
mejores condiciones en cuanto a plazos ytasas de interés.

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II. Los beneficiarios o PyMEs que son asegurados por las SGR, pudiendo ser
socios de las mismas. Estos aportan contragarantías y comisiones a las SGR.III. Las entidades financieras que otorgan el crédito comercial y se ven
beneficiadas de una disminución del riesgo crediticio a partir del aseguramiento
brindado por las SGR y los menores costos de evaluación de las carpetas.
En muchos países a estos agentes puede agregarse uno adicional
IV. El reafianzador, que absorbe parte del riesgo cubierto por las SGR, brindando
garantías adicionalesal sistema financiero. El reafianzamiento o reaseguro
apalanca la capacidad de absorción de riesgo por parte de las SGR a la vez que
disciplina el sistema. Este tipo de garantías de segundo piso resultan cruciales
para la viabilidad a largo plazo de las SGR al aumentar el efecto multiplicador de
los fondos propios y expandir la capacidad de otorgar garantías.
En términos teóricos la existenciade las SGR se fundamenta en las restricciones
que enfrentan las empresas de menor tamaño para poder acceder al
financiamiento. En primer lugar, los pequeños establecimientos se enfrentan a las
conocidas fallas de mercado derivadas de la asimetría de información del mercado
de crédito entre oferentes y demandantes, lo que trae aparejado problemas de
selección adversa y riesgo moral. Como...