Sampa Video

Año Fiscal 2000
Ventas $22.500,00
EBITDA $2.500,00
Depreciación $1.100,00
Utilidad por operación $1.400,00
Ingreso Neto $660,00

Proyección de aumento de ventas y flujo de efectivo esperado 2002-2006
F2002 F2003 F2004 F2005 F2006
Ventas $1.200,00 $2.400,00 $3.900,00 $5.600,00 $7.500,00EBITD $180,00 $360,00 $585,00 $840,00 $1.125,00
Depreciación $-200,00 $-225,00 $-250,00 $-275,00 $-300,00
EBIT $-20,00 $135,00 $335,00 $565,00 $825,00
Impuestos $8,00 $-54,00 $-134,00 $-226,00 $-330,00
EBIAT $-12,00 $81,00 $201,00 $339,00 $495,00
CAPX $300,00 $300,00 $300,00 $300,00 $300,00Inversión en capital de trabajo $- $- $- $- $-

Supuestos adicionales
Tasa de crecimiento 5%
Tasa libre de riesgo (Rf) 5%
Costo deuda del proyecto (Rd) 6,80%
Riesgo extra del mercado 7,20%
Tasa marginal de impuestos corporativos 40%
Deuda Beta del proyecto (_d) 0,25
Activos Beta de Kramer.comy Cityretrieve.com 1,5

1 Proyección de aumento de ventas y flujo de efectivo esperado 2002-2006
2002E 2003E 2004E 2005E 2006E
Ventas $1.200,00 $2.400,00 $3.900,00 $5.600,00 $7.500,00
EBITD $180,00 $360,00 $585,00 $840,00 $1.125,00
Depreciación $-200,00 $-225,00 $-250,00 $-275,00 $-300,00
EBIT $-20,00$135,00 $335,00 $565,00 $825,00
Impuestos $8,00 $-54,00 $-134,00 $-226,00 $-330,00
EBIAT $-12,00 $81,00 $201,00 $339,00 $495,00
CAPX $300,00 $300,00 $300,00 $300,00 $300,00
Inversión en capital de trabajo $- $- $- $- $-
Free Cash Flow $-112,00 $6,00 $151,00 $314,00 $495,00Ke=rf+_*(rm-rf) 15,8% Tasa de retorno esperada de los activos

VAN $483,28 $519,75
Calculo Valor Terminal $4.474,77 $4.474.770,24

Financiada con recursos propios
2002E 2003E 2004E 2005E 2006E VT
Free Cash Flow $-112,00 $6,00 $151,00 $314,00 $495,00 $4.474,77
Ke 15,8% 15,8% 15,8% 15,8% 15,8% 15,8%
Factores dedescuento 0,863557858 0,745732175 0,64398288 0,556116476 0,480238753 0,480238753
Valor Presente del Flujo $-96,72 $4,47 $97,24 $174,62 $237,72 $2.148,96
Valor Presente Total $2.566,29
(-) Inversión Inicial $1.500,00
NPV $1.066,29 $1.066.294,17

Emisión de bonos $750.000,00

Vef= (Valor escudo fiscal)$300.000,00

2 Costo del proyecto apalancado $1.366.294,17


Ratio Deuda/valor de mercado 25%
Ratio Equity/valor de mercado 75%

D/D+E *_D 0,0625
_A 1,5
_d 0,25
_A=D/D+E *_D+E/D+E*_E
1,50=25%*0,25+75%*_E
1,50-0,0625=75%*_E
_E 1,92

3Utilizando el metodo WACC
Indicador
A _ activos de kramer.com y cityretrieve.com 1,5
B Tasa de crecimiento 5%
C Tasa libre de riesgo 5%
D Riesgo extra del mercado 7,20%
E Tasa de retorno esperada de los activos 15,8% Ke
F _d 0,25
G Porcentaje de la deuda 25%
H Costo de la deuda para Sampa 6,80%
IContribución a la _ de la deuda 0,0625 E*F
J _ de RRPP _E 1,92 (A-H)/J
K Porcentaje de RRPP 75% 1-F
L Rentabilidad de RRPP 18,80% B+(I*C)
M Contribución a la _ de los RRPP 1,44 I*J
N _ de los activos 1,50 H+L
O Impuesto Sociedades 40%
WACC 15,12% ((1-N)*F*G)+(J*K)

VAN $494,81
Calculo Valor Terminal $4.889,39...