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31/08/13

EVA, nueva forma de medir la inversión - Economía - CNNExpansion.com

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Sábado 31 de agosto de 2013 09:14:39 | México DF

Economía

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beberá tequila
mexicanoEVA, nueva forma de medir la inversión
Una rigurosa métrica del valor de las acciones no arroja buenos resultados para el mercado actual; el Valor Económico Agregado mide si los accionistas reciben
rendimientos justos por su dinero.
Por: Shawn Tully | Miércoles, 28 de agosto de 2013 a las 10:30
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Olvídate de la relación precio-ganancias.La mejor medida de cómo se
desempeñan las empresas ante sus accionistas es una extraña herramienta llamada Valor Económico Agregado (Economic Value Added o EVA, por sus siglas en inglés).
La ventaja es que corrige la brecha, por así decirlo, en la contabilidad regular bajo principios generalmente aceptados (PCGA) midiendo lo que es realmente importante: si los accionistas
están obteniendorendimientos superiores a lo que habrían cosechado si hubieran puesto su dinero en otra acción o fondo indexado de igual riesgo.
De acuerdo con esta herramienta, una compañía sólo enriquece verdaderamente a sus inversores cuando supera el rendimiento que el mercado ya espera de acciones similares. Cuando
se supera esa meta es cuando realmente hace dinero para ti. Cuando se queda corta es unaperdedora, aunque sus cifras de ganancias oficiales luzcan bien.
La gran innovación es imponer un cargo sobre todo el capital que las empresas despliegan para generar beneficios. Bajo la PCGA, un fabricante de autos o de bebidas sin alcohol puede
seguir elevando las ganancias por acción apilando dinero en costosas adquisiciones o nuevas plantas modestamente rentables.
El interés de la deuda utilizadapara esas inversiones resulta en ganancias recortadas. Lo engañoso es que las empresas no pagan ningún cargo por su mayor fuente de capital: el capital
recaudado entre los accionistas es invertido en su nombre en ganancias retenidas. Eso es dinero que podrías poner en otro lugar y ganar intereses sobre él. Así que los accionistas
deben asegurarse de que están siendo compensados adecuadamente poresa inversión.
El sistema presenta la imagen real de la retribución al accionista al colocar una cuota rígida -equivalente al costo de capital actual por cada dólar de capital asentado en el balance general
de la empresa-. En la mentalidad de esta herramienta el único beneficio real es el "beneficio económico", el efectivo generado después de pagar el cargo de capital total.
La generación delmecanismo es como tirar bajo par o al menos superar tu handicap en el golf. Es una marca de rendimiento superior. Producir grandes ganancias consistentes bajo el
sistema es el impulso y el sello de las grandes acciones, desde Walmart hasta Amazon.
La firma de consultoría Stern Stewart fue pionera en este uso en la década de 1990, atrayendo a devotos como el legendario jefe de Coca-Cola, RobertoGoizueta. El cofundador Bennett
Stewart ahora promociona el sistema como presidente ejecutivo de EVA Dimensions, que vende software y datos que las firmas utilizan para hacer este análisis riguroso de valoración, y
produce investigación accionaria original para los grandes gestores de fondos institucionales.
¿Qué dice el EVA sobre la Bolsa?
Nada bueno. Desde que la recuperación comenzó afinales de 2009, según un análisis hecho exclusivamente para Fortune por EVA Dimensions, las empresas estadounidenses
produjeron aumentos gigantescos en el Valor Económico Agregado que llevaron la cifra desde las extremadamente deprimidas profundidades a su nivel más alto en quince años.
Dos números son fundamentales en la determinación del este valor. El primero es el rendimiento del capital: se...