Sedapal

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
Informe de Clasificación
Contacto:
Hernán Regis
hregis@equilibrium.com.pe
María Luisa Tejada
mtejada@equilibrium.com.pe
511- 616 0400

SEDAPAL
SERVICIO DE AGUA POTABLE Y ALCANTARILLADO
DE LIMA
Lima, Perú

15 de julio de 2015
Clasificación

SEDAPAL
- Capacidad de Pago-

Categoría

AA-.pe

Definición de Categoría
Refleja muy alta capacidad de pagar elcapital e intereses en los términos
y condiciones pactados. Las diferencias entre esta clasificación y la
inmediata superior son mínimas.

“La clasificación no es una recomendación sobre la Empresa, ni tampoco para comprar, vender o mantener valores o instrumentos emitidos por la misma.”

-----------------------Millones de Nuevos Soles-------------------Dic.14 Mar.15
Dic.14 Mar.15
Activos: 9,387 9,465Patrimonio:
4,874 4,815
Pasivos: 4,513 4,650
ROAA*:
2.89% 1.79%
Ut. Neta: 261
-59
ROAE*:
5.50% 3.39%

Historia: Emisor SEDAPAL → AA-.pe (19.10.2010).

*Los indicadores al 31 de marzo de 2015 se presentan anualizados.

Para la presente evaluación se han utilizado los Estados Financieros Auditados de SEDAPAL al 31 de diciembre de 2011, 2012, 2013 y 2014, así
como Estados Financieros No Auditados al31 de marzo de 2014 y 2015. Complementariamente, se ha incluido información proporcionada por la
Empresa. Es de señalar que los Estados Financieros Auditados correspondientes a los años 2012 y 2013 contienen observaciones importantes que
dieron lugar a que los auditores independientes emitieran opiniones calificadas sobre los mismos. Asimismo, los Estados Financieros correspondientes al ejercicio2011 fueron calificados con abstención de opinión por parte de los Auditores Externos por no haber estado preparados sobre la base
de los criterios dispuestos por la NIIF-1. En relación a los Estados Financieros auditados del ejercicio 2014, estos fueron emitidos con dictamen sin
salvedades.

Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Comité
de Clasificación de Equilibrium decidió mantener lacategoría de AA-.pe a la capacidad de pago de SEDAPAL (en
adelante SEDAPAL o la Compañía).
La decisión se sustenta en: i) el amplio y sólido soporte
que otorga su principal accionista, el Estado Peruano, ii) el
bajo perfil de riesgo que exhibe su operación por constituirse como un servicio básico para la población, por lo
que presenta una baja sensibilidad ante cambios en la
actividad económica,iii) la condición de monopolio regulado, iii) las inversiones ejecutadas y iv) la importancia
estratégica al ser la principal empresa de saneamiento del
país. Asimismo, se ha considerado positivamente el hecho
que SEDAPAL haya logrado superar las salvedades que
conllevaban hasta el ejercicio 2013 que sus estados financieros contengan opiniones calificadas por parte de las
sociedades auditoras deturno.
No obstante lo anterior, la clasificación se ve limitada por
la tendencia a la baja en los principales márgenes de la
Compañía que se observa desde el término del ejercicio
2013. Asimismo, se ha considerado el descalce de monedas que mantiene SEDAPAL, cuyo riesgo se ha materializado durante el primer trimestre del ejercicio 2015 conllevando a que la Compañía registre pérdidas por tipo decambio equivalente al 29% de los ingresos. Como consecuencia de lo anterior, y del menor nivel de generación
durante el periodo evaluado, SEDAPAL registró una
pérdida neta de S/.59.09 millones al 31 de marzo de 2015.
Cabe acotar que a fin de mitigar el riesgo de descalce de
monedas, SEDAPAL ha aprobado la Política de Coberturas de Monedas y Tasas de Interés, operaciones que deberán ser coordinadascon el Ministerio de Economía y
Finanzas de conformidad con lo establecido en la normatividad vigente.
La nomenclatura “.pe” refleja riesgos solo comparables en el Perú.

SEDAPAL es una empresa cuyo accionista es el Estado
Peruano, siendo su actividad la captación, potabilización y
distribución de agua para uso doméstico, industrial y comercial, así como el servicio de alcantarillado, en la...