Seguridad social y riesgos

Asociación Internacional de la Seguridad Social Conferencia internacional sobre la inversión de los fondos de la seguridad social
Mérida, México, 27-28 de septiembre de 2005

Gestión de los riesgos en la cartera de inversiones
Volatilidad, diversificación y otros conceptos seleccionados

Sergio B. Arvizu Treviño
Director de Inversiones Financieras Instituto Mexicano del Seguro SocialMéxico

ISSA/INVESTMENT CONFERENCE/MERIDA/2005

Gestión de los riesgos en la cartera de inversiones
Volatilidad, diversificación y otros conceptos seleccionados
Sergio B. Arvizu Treviño Director de Inversiones Financieras Instituto Mexicano del Seguro Social México

Introducción
La mayoría de las instituciones de seguridad social del mundo fueron creadas como administradoras de riesgossociales que proveían una cobertura de "seguro" a las familias trabajadoras aseguradas para protegerlas contra los principales riesgos a los que hacían frente durante sus vidas, además de proveerles con otras prestaciones sociales. Como en el caso de otras instituciones financieras que administran riesgos del mismo tipo, las políticas financieras de las instituciones de seguridad social se basan muchasveces en estrategias prudentes y conservadoras que suponen la creación y acumulación de reservas. Estas reservas garantizan la solvencia de las instituciones de seguridad social. La gestión de las reservas está transformándose en una actividad cada vez más importante para las organizaciones de seguridad social, puesto que las reservas desempeñan un papel fundamental al garantizar la estabilidadfinanciera de las organizaciones. Las reservas ayudan a las instituciones a hacer frente de forma adecuada a los diferentes riesgos de su población asegurada, a responder a los desafíos financieros generados por los riesgos, por las evoluciones negativas o por las catástrofes, o como estrategias de financiación para los pasivos a largo plazo. Desgraciadamente, la gestión de las reservas esgeneralmente una tarea compleja no carente de riesgo. Por tanto, se ha vuelto imperativo tratar de comprender los conceptos claves del riesgo y del rendimiento y tratar de aplicar un proceso apropiado de inversión y gestión de riesgos que permita una toma de decisiones prudente e inteligente para poder garantizar la preservación del capital y lograr los objetivos de rendimiento. El campo de las inversionesy de la gestión de riesgos ha evolucionado significativamente durante los últimos cincuenta años. Los estudiosos, consultores, especialistas y las asociaciones profesionales elaboran anualmente un número impresionante de estudios de investigación y análisis y un número igualmente importante de modelos matemáticos para tratar de controlar y de gestionar eficazmente los riesgos y las incertidumbresque existen

Sergio B. Arvizu Treviño

2 en los mercados financieros mundiales que son cada vez más complejos e interconectados. Sería imposible incluir en único documento toda la información relevante y actualizada sobre el tema de gestión de riesgos. Por tanto, la intención de este documento es presentar un breve resumen de la evolución de las ideas básicas sobre los riesgos y rendimientos,de los conceptos actuales de la Teoría moderna de carteras1, de la línea del mercado de capitales y del modelo de formación de los precios de los activos de capital2, y explorar dos nociones básicas de la gestión de riesgos: la volatilidad y la diversificación. Adicionalmente, tiene por objeto presentar algunas sugerencias que podrían simplificar el trabajo de los gestores de la seguridad socialresponsables de las inversiones.

La noción de riesgo
El concepto de "riesgo" puede ser hallado en las primeras civilizaciones. En italiano antiguo, risicare significaba atreverse. Una acepción más moderna y general podría ser: posibilidad o probabilidad de perdida. El riesgo ha sido un importante vector en el pensamiento moderno sobre cuestiones financieras. Tomar riesgos supone la toma de...