Seguros

III. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS
Estos productos transfieren el riesgo a los mercados de capitales
mediante swaps (permutas) o las options (opciones). La diferencia
con la titulización de bonos es que no proporcionan liquidez para las
aseguradoras.
3.1. Exchange-trade catastrophe options
La aseguradora o reaseguradora compra estas opciones a los
inversores, y con ello comprael derecho a recibir un dinero si el
índice de pérdidas catastróficas para un determinado período, fijado
de ante mano en el contrato, es alcanzado o sobrepasado.
prima
Compañía asegura- Mercado de
Compañía reasegu-
dora o cedente delcapitales
radora
riesgo
indemnización
3.2. Catastrophe swaps
Son contratos financieros en los que las partes acuerdan el inter-
cambio de flujos monetarios, unos pagos fijos predefinidos son
intercambiados por una serie de pagos flotantes, cuyos valores
dependen de que ocurran los hechos asegurados.El inversor colocará ese dinero recibido, dependiendo de lo acor-
dado en el swap, en Euríbor, Líbor o cualquier otro índice de refe-
rencia.
Para que la exposición al riesgo sea menos hay alguna institución
financiera, como Catex en Nueva York, que permite realizar los cat
swaps en varias zonas geográficas, eliminando la excesiva concen-
tración del riesgo de cada inversor en una solazona geográfica.
3.3. Derivados meteorológicos
El primer derivado meteorológico se introdujo en agosto de 1997
para proteger las ganancias de una empresa suministradora de elec-
tricidad, cuyos ingresos variaban con los cambios meteorológicos.
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CONVERGENCIA ENTRE EL MERCADO DEL SEGURO Y EL MERCADO...
Estos derivadospueden basarse en diversos eventos, pero la mayoría
de los contratos se relacionan con la temperatura. En estos contratos
los pagos se basan normalmente en los días de grados de calefacción
o calentamiento y los días de grados de refrigeración o enfriamiento.
Si ponemos un ejemplo de una empresa que se dedica a vender
gas a viviendas y oficinas durante la estación invernal, está claro queun invierno cálido le supondría muchas pérdidas, frente a las cuales
desea protegerse. La suministradora de gas adquiere un mínimo
(opción de venta) de días de grados de calefacción con un determi-
nado valor, limitando el riesgo de que los ingresos de la empresa
abastecedora de gas sean muy bajos y los financia vendiendo un
máximo (opción de compra), limitando por arriba el potencial de uninvierno muy frío. En el contrato se acuerda pagar una cantidad a la
suministradora de gas por cada día de grados de calefacción inferior
al precio de la opción de venta, pero recibiendo de ella la misma can-
tidad por cada día de grados de calefacción superior al precio de la
opción de compra. Si los días de grados de calefacción se mantienen
dentro de los márgenes, no cambia de manosdinero alguno. En el
contrato, se establece normalmente un tope máximo de pago.
Aunque la mayoría de las transacciones de derivados meteoroló-
gicos tienen lugar en EE.UU., su uso está creciendo en Europa y
Asia, incrementándose más la cuota de crecimiento en contratos de
invierno que de verano, dado que en Europa se usa mucho menos el
aire acondicionado que en EE.UU.
En los últimoscuatro años se han diversificado los participantes
de los principales mercados. Mientras que los aseguradores pueden
aprovechar al máximo su experiencia en gestión de riesgos natura-
les, los bancos tienen mejores relaciones con los usuarios finales,
más experiencia en marketing, fijación de precios y soluciones de
gestión de riesgos comerciales para sus clientes. Por nombrar algu-
nos, Swiss...