Sergio

Julio de 1999

MEDICION Y ANALISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO EN LA EMPRESA
Alberto Calva Mercado
Director General de Acus Consultores, S.C. www.acus.com.mx // acalva@prodigy.net.mx

En principio la medición del flujo de efectivo puede ser muy simple, pero organizada esta medición puede ser muy útil en la toma de decisiones. ¿Conoce la definición y uso de diferentes formas de medir el flujo?¿Entiende los conceptos de “flujo generado por la operación”? ¿Ha oído hablar de un concepto conocido como “free cash flow” o “flujo de efectivo libre”?

LA FORMA TRADICIONAL Probablemente el flujo de efectivo sea la medición financiera más antigua que exista en la humanidad. Después de todo, en esencia es muy simple: solo hay que medir entradas menos salidas de dinero. Es más, cuando una personafísica (como usted) lleva una contabilidad generalmente es sobre la base de flujo de efectivo, ya que cualquier otro concepto sería demasiado complejo para manejarse a nivel de finanzas personales. Pero en las finanzas corporativas la medición y el análisis del flujo de efectivo ha evolucionado mucho. De allí se han desprendido diversos conceptos relacionados. El estado financiero quetradicionalmente analiza el flujo de efectivo es el conocido como “estado de cambios en la situación financiera” (ver nuestro cuadro I). A través de este estado financiero se pretende analizar dónde se está generado el flujo y en qué se está utilizando. El estado de cambios en la situación financiera parte de la utilidad neta del ejercicio, como primer gran origen. A ésta se le suman los cargos a resultados queno representaron desembolso de efectivo, como puede ser la depreciación, ya que anteriormente se había restado en el estado de resultados y se trata de un concepto por el que no se va a pagar. La suma de ambos nos lleva al "flujo generado del resultado neto del ejercicio" (operación (1) en nuestro cuadro I). Este concepto de “flujo generado del resultado neto del ejercicio” también se le conoce enocasiones como “flujo interno”.

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Acus Consultores, S.C. ni el autor se hacen responsables por las decisiones que se tomen con base en la información y comentarios aquí presentados, ni por la exactitud de las cifras. Neither Acus Consultores, S.C. nor the author are responsible for anydecisions made based on the information or comments here presented, neither for the accuracy of the figures.

“Medición y Análisis del Flujo de Efectivo en la Empresa” Alberto Calva Mercado Julio de 1999

Si todas las operaciones en la empresa se dieran de contado, y no hubiera otros orígenes y aplicaciones por financiamiento y por inversión, el "flujo generado del resultado neto del ejercicio"sería el flujo de efectivo total de la empresa para el periodo. Sin embargo, difícilmente esto se observará en una empresa.

Cuadro I EL ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA Utilidad neta del ejercicio + Cargos a resultados que no representaron desembolsos de efectivo (por ejemplo, depreciación y amortizaciones) Flujo generado del resultado neto del ejercicio (1) - Incremento en cuentaspor cobrar - Incremento en inventarios + Incremento en proveedores Flujo derivado de cambios en el capital de trabajo (2) Recursos generados por la operación (3) = (1) + (2) Flujo derivado por financiamiento: Financiamiento ajeno: + Incremento en pasivo de corto plazo + Incremento en pasivo de largo plazo Financiamiento propio: + Aportaciones de capital - Pago de dividendos Flujo derivado porfinanciamiento (4) Recursos generados en actividades de inversión: - Adquisiciones de inmuebles, planta y equipo (6) - Otras actividades de carácter permanente Recursos generados en actividades de inversión (5) Incremento neto en activo disponible o flujo de efectivo neto (3) + (4) + (5)

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