Sevares

La economía de fin de siglo: globalización y financiarización.

Julio Sevares

La actividad financiera es tan antigua como el dinero mismo, pero lo singular de lo vivido en las últimas décadas del siglo XX es la creciente autonomía y predominio de esta actividad ante las otras esferas de la economía, creando situaciones espasmódicas de crecimiento pero de alta volatilidad. En estas páginasanalizaremos, muy brevemente y en forma sintética, los factores que confluyeron en ese proceso de autonomización de la esfera financiera de la economía y daremos cuenta de algunas de las características de esa dinámica. Partiremos de una primera aproximación con una recorrida muy general sobre el proceso en cuestión, para luego detenernos en determinados momentos y mecanismos de esa dinámica que, porsu complejidad y dinamismo, consideramos que requieren mayor atención.

Una primera aproximación

Llegamos a fin de siglo con una situación económica que medios periodísticos y también especialistas han calificado reiteradamente como de globalización financiera. A esta situación se llega a través de un proceso al cual fueron dando forma un conjunto de factores:
- Primero, para que haya unaexpansión de la actividad económica, en este caso financiera, debe haber estabilidad y seguridad para las inversiones. Pues bien, fue fundamental para este proceso de financiarización, luego de la Segunda Guerra, la restauración de la confianza en la seguridad del mercado financiero internacional en los años cincuenta. La rápida recuperación de las economías europeas, especialmente en lo que se refierea su acumulación de reservas y capacidad de pago, fue básico en este proceso de adquisición de certidumbres. Esta restauración de la confianza alejaba los temores de bruscas devaluaciones o de mayores restricciones en los movimientos de capital transfronterizos.
Segundo. Ese período de posguerra, denominado también edad de oro del capitalismo occidental, implicó un rápido aumento de la demanda definanciamiento para la expansión de las corporaciones multinacionales en los años sesenta.
Tercero. Junto con el restablecimiento de las certidumbres, la confianza, y con la necesidad de financiamiento, se va produciendo un aumento de la liquidez internacional. En este incremento de la liquidez, es decir, de capitales disponibles en busca de ganancias, confluyen dos factores. En primer lugar, lasituación del expendedor de dólares para el mundo, EE.UU.; inicialmente con la reducción del superávit de su cuenta corriente en los años cincuenta (lo cual quiere decir que va aumentando la cantidad de dólares que coloca en el mercado mundial), y luego el déficit estructural de esa cuenta a partir de los setenta. A esto se agregó el reciclaje de los petrodólares como consecuencia de una serie deaumentos en el petróleo a partir de 1973.
Un cuarto factor deriva de, a partir de 1973, deriva del inicio del sistema de los tipos de cambio flotantes, como consecuencia del fin de la corta era del patrón dólar, a partir de la devaluación unilateral de esa moneda en 1971, que le permite inundar de dólares el mundo sin necesidad de respaldo. Este sistema de cambio flotante estimuló las operacionesde cobertura de riesgo cambiario y de variaciones de intereses reales (en relación a la cotización de las monedas) en los diferentes mercados financieros nacionales. Es decir, estimuló mundialmente el movimiento de capitales en busca de renta por diferencias de cotizaciones e intereses, lo cual es parte del incremento de operaciones puramente especulativas.
En quinto lugar, habría que destacarque como parte de la revolución neoliberal y neoconservadora, a partir de los años ochenta los países centrales comenzaron a desregular sus sistemas financieros dando un importante aliento a la expansión de las operaciones en ese ámbito de la economía. Al mismo tiempo, como parte de ese impulso a la actividad financiera, crecieron o aparecieron nuevas instituciones e instrumentos financieros que...