Sintomas de Mejora

Es un hecho que los indicadores de crecimiento económico han mejorado durante los últimos trimestres en España. La recesión ha terminado, y todo apunta a que durante 2014 se alcanzarán tasas decrecimiento positivas, en torno al 1%. El crecimiento intertrimestral en el cuarto trimestre de 2013 (0,3%) ratifica las expectativas favorables; el Gobierno se atreve incluso a sugerir que en 2014 habrácreación neta de empleo. Es posible, aunque por el momento seguimos en una fase en la que se sigue destruyendo; y el propio ministro de Economía ha reconocido que “hay que darle continuidad alcrecimiento”. Dicho de otro modo, la vuelta a la senda del crecimiento, sobre todo si es débil (“frágil” diría el FMI) no significa automáticamente recuperación.

La percepción de los problemas de laeconomía española está variando sutil pero claramente. Ya no está en una etapa recesiva, pero existe el riesgo de que durante un plazo indeterminado, aunque superior a tres o cuatro trimestres, esecrecimiento no vaya acompañado de generación significativa de empleo. No es un temor infundado; en EE UU, por ejemplo, una economía más dinámica que la española, el aumento del PIB ha producido una reduccióndel paro más lenta de lo que esperaban los patronos de la política económica y monetaria. En España, el enorme volumen de desempleo es un grave problema en sí mismo, con independencia de las tasas decrecimiento que se alcancen. Es muy probable que no se reduzca la tasa de paro hasta los rangos anteriores a la crisis antes de principios de la siguiente década.

Las buenas noticias sobre elcrecimiento tienen que matizarse pues con dosis de realismo. La Comisión Europea acaba de advertir de la extrema debilidad de uno de los soportes de cualquier recuperación, sin el cual, como se ha advertidoen varias ocasiones, la recuperación no es posible: el crédito. Recuerda Bruselas que los préstamos se han desplomado en noviembre, en términos interanuales, el 8,5% y que la mejora general de...