Sistema financiero
Páginas: 16 (3835 palabras)
Publicado: 20 de diciembre de 2010
PRÁCTICAS
SISTEMAS FINANCIEROS
Parcial Curso Sept. 2010
1. SUBASTA DE LETRAS DEL TESORO
Resolver la siguiente subasta de letras del Tesoro. Hallar la rentabilidad, el precio, las cantidades adjudicadas y el prorrateo.
El Tesoro quiere adjudicar 500m en letras a 6 meses.
Las peticiones no competitivas ascienden a 50m.
Las peticiones competitivas son las siguientes:
180m a98,4%
175m a 98,2%
150m a 98,6%
250m a 98,1%
Los inversores piden una cantidad en Letras a un precio sobre el nominal. Mayor precio implica menor rentabilidad: el inversor dispuesto a comprar las letras al 98.4% de su valor nominal se conforma con menos rentabilidad que el que sólo está dispuesto a comprar al 98.2%.
La forma de calcular la rentabilidadimplícita en ese precio es:
98,4%*1000 = 984 = 1000 / (1+i*180/360) ; i = 3,252%
98,2%*1000 = 982 = 1000 / (1+i*180/360) ; i = 3,666% etc
Procedimiento de subasta:
1. Restamos las peticiones no competitivas: 500-50 = 450
2. Ordenar las peticiones competitivas de mayor a menor precio (de menor a mayor rentabilidad).
3. Vamos sumando el acumulado de las competitivas hasta llegar a450:
150 a 98,6%
180 a 98,4%
120 a 98,2%
4. El Precio Marginal es 98,2%. Es el último tramo que podemos cubrir por completo con los 450 millones que se pueden adjudicar.
5. Como el tramo del 98,2% no se puede cumplir por completo, ha habido que hacer un prorrateo: se adjudican 120 de 175 millones: 120/175 = 68%
6. El Precio Medio Ponderado (PMP) es la media ponderada de lo adjudicado:
(150 *98,6 + 180*98,4 + 120*98,2) / (150 + 180 + 120) = 98,4133
7. Regla de adjudicación: las peticiones no competitivas se adjudican al PMP.
8. Regla de adjudicación: las peticiones competitivas pagan el precio que haya ofrecido si éste es menor que el PMP. Si no, pagan el PMP.
9. Adjudicaciones:
50 (no competitivas) @ 98,4133 ti= 3,22%;
150 (ofrecidas a 98,6) @ 98,4133 ti= 3,22%;
180 @ 98,40 ti=3,25% ;
120 @ 98,20 ti= 3,67%. Prorrateo 68%
2. NEGOCIACIÓN DE UN FRA
Suponga el siguiente FRA (1, 4) meses, nominal €100m, tipo pactado 3,0%. Suponga que el tipo de liquidación es 4,25%. ¿Quién paga a quién, cuánto y cuándo? Idem si el tipo de liquidación es 2,80%.
Comprador quiere tomar prestado. Dentro de un mes, quiere que le presten 100m a 3 meses (4 –1).
Va a tomar dineroprestado al 3%.
a) Pasado el mes, el tipo de liquidación es 4.25%.
El tipo de liquidación es el tipo al que el comprador, hoy, podría pedir prestado a un plazo de 3 meses.
Como el comprador puede pedir prestado al 3% gracias a su FRA, sale ganando. El vendedor del FRA le pagará la diferencia. ¿Cómo calculamos la diferencia?
4.25%-3% = 1.25% Diferencial de tipos a favor del compradordel FRA
(1.25%)*90/360 = 0.313% Por los 90 días (3 meses) a los que quería financiarse
0.313%*100m = 312,500€ Por el importe que quería pedir prestado
312,500€/(1+4,25%*90/360) Traído a valor presente (al principio de los 3 meses)
En resumen:
L= ((4,25%-3%)*100*90/360)/(1+4,25%*90/360) = 309.215€
b) Pasado el mes, el tipo de liquidación es 2.80%.
El tipo deliquidación es el tipo al que el comprador, hoy, podría pedir prestado a un plazo de 3 meses.
Como el comprador se había comprado un FRA para pedir prestado al 3%, sale perdiendo. El vendedor del FRA cobrará la diferencia. ¿Cómo calculamos la diferencia?
2.8%-3% = -0.20% Diferencial de tipos a favor del comprador del FRA.
Por convención, lo expresamos en positivo. Todo lo demás, igual:L= ((3%-2,8%)*100*90/360)/(1+2,80%*90/360) = 49.652€
3- NEGOCIACIÓN DE UN FRA
El Sr. García se compromete a tomar prestados 12 Millones de euros a un tipo de interés del 3,5 % dentro de 2 meses por un período de 2 meses, estando el vendedor de acuerdo en prestárselos en esas condiciones. Supongamos que el tipo de liquidación es del 4%. ¿Quién se beneficia?
Solución:
Será entonces,...
SISTEMAS FINANCIEROS
Parcial Curso Sept. 2010
1. SUBASTA DE LETRAS DEL TESORO
Resolver la siguiente subasta de letras del Tesoro. Hallar la rentabilidad, el precio, las cantidades adjudicadas y el prorrateo.
El Tesoro quiere adjudicar 500m en letras a 6 meses.
Las peticiones no competitivas ascienden a 50m.
Las peticiones competitivas son las siguientes:
180m a98,4%
175m a 98,2%
150m a 98,6%
250m a 98,1%
Los inversores piden una cantidad en Letras a un precio sobre el nominal. Mayor precio implica menor rentabilidad: el inversor dispuesto a comprar las letras al 98.4% de su valor nominal se conforma con menos rentabilidad que el que sólo está dispuesto a comprar al 98.2%.
La forma de calcular la rentabilidadimplícita en ese precio es:
98,4%*1000 = 984 = 1000 / (1+i*180/360) ; i = 3,252%
98,2%*1000 = 982 = 1000 / (1+i*180/360) ; i = 3,666% etc
Procedimiento de subasta:
1. Restamos las peticiones no competitivas: 500-50 = 450
2. Ordenar las peticiones competitivas de mayor a menor precio (de menor a mayor rentabilidad).
3. Vamos sumando el acumulado de las competitivas hasta llegar a450:
150 a 98,6%
180 a 98,4%
120 a 98,2%
4. El Precio Marginal es 98,2%. Es el último tramo que podemos cubrir por completo con los 450 millones que se pueden adjudicar.
5. Como el tramo del 98,2% no se puede cumplir por completo, ha habido que hacer un prorrateo: se adjudican 120 de 175 millones: 120/175 = 68%
6. El Precio Medio Ponderado (PMP) es la media ponderada de lo adjudicado:
(150 *98,6 + 180*98,4 + 120*98,2) / (150 + 180 + 120) = 98,4133
7. Regla de adjudicación: las peticiones no competitivas se adjudican al PMP.
8. Regla de adjudicación: las peticiones competitivas pagan el precio que haya ofrecido si éste es menor que el PMP. Si no, pagan el PMP.
9. Adjudicaciones:
50 (no competitivas) @ 98,4133 ti= 3,22%;
150 (ofrecidas a 98,6) @ 98,4133 ti= 3,22%;
180 @ 98,40 ti=3,25% ;
120 @ 98,20 ti= 3,67%. Prorrateo 68%
2. NEGOCIACIÓN DE UN FRA
Suponga el siguiente FRA (1, 4) meses, nominal €100m, tipo pactado 3,0%. Suponga que el tipo de liquidación es 4,25%. ¿Quién paga a quién, cuánto y cuándo? Idem si el tipo de liquidación es 2,80%.
Comprador quiere tomar prestado. Dentro de un mes, quiere que le presten 100m a 3 meses (4 –1).
Va a tomar dineroprestado al 3%.
a) Pasado el mes, el tipo de liquidación es 4.25%.
El tipo de liquidación es el tipo al que el comprador, hoy, podría pedir prestado a un plazo de 3 meses.
Como el comprador puede pedir prestado al 3% gracias a su FRA, sale ganando. El vendedor del FRA le pagará la diferencia. ¿Cómo calculamos la diferencia?
4.25%-3% = 1.25% Diferencial de tipos a favor del compradordel FRA
(1.25%)*90/360 = 0.313% Por los 90 días (3 meses) a los que quería financiarse
0.313%*100m = 312,500€ Por el importe que quería pedir prestado
312,500€/(1+4,25%*90/360) Traído a valor presente (al principio de los 3 meses)
En resumen:
L= ((4,25%-3%)*100*90/360)/(1+4,25%*90/360) = 309.215€
b) Pasado el mes, el tipo de liquidación es 2.80%.
El tipo deliquidación es el tipo al que el comprador, hoy, podría pedir prestado a un plazo de 3 meses.
Como el comprador se había comprado un FRA para pedir prestado al 3%, sale perdiendo. El vendedor del FRA cobrará la diferencia. ¿Cómo calculamos la diferencia?
2.8%-3% = -0.20% Diferencial de tipos a favor del comprador del FRA.
Por convención, lo expresamos en positivo. Todo lo demás, igual:L= ((3%-2,8%)*100*90/360)/(1+2,80%*90/360) = 49.652€
3- NEGOCIACIÓN DE UN FRA
El Sr. García se compromete a tomar prestados 12 Millones de euros a un tipo de interés del 3,5 % dentro de 2 meses por un período de 2 meses, estando el vendedor de acuerdo en prestárselos en esas condiciones. Supongamos que el tipo de liquidación es del 4%. ¿Quién se beneficia?
Solución:
Será entonces,...
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