Sistema financiero

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l sistema financiero mexicano. Evolución reciente y perspectivas

Celso Garrido* Juan Froilán Martínez Pérez*

El objetivo central de este trabajo es analizar la evolución y perspectivas de la economía nacional y del sistema nacional de financiamiento en los noventa, particularmente desde la crisis de 1995. Se examina la situación actual en la economía mexicana, caracterizada por laestabilidad macro sin crecimiento y la agudización de los problemas sociales. Asimismo, en el marco de los cambios del sector financiero (fuentes y orientación del financiamiento y estructura de concentración y propiedad), se destaca la importancia de las reformas estructurales de “segunda generación” para la economía en su conjunto y, en particular, para el sector, orientadas al impulso de nuevaspolíticas financieras que estimulen el desarrollo de inversiones productivas que dinamicen el mercado interno de acuerdo con las condiciones de competitividad que impone la inserción de México en la economía global.

omo es sabido, en este año estalló lo que, en su momento, se denominó como la mayor crisis en la historia económica contemporánea del país, así como la primera gran crisis de laeconomía global según la caracterización del FMI. Desde entonces, la economía mexicana ha evolucionado para presentarse como un caso de sólidos “fundamentos”, medidos por el alineamiento de sus precios macroeconómicos. Sin embargo, durante este periodo dicha evolución se dio en ciclos muy contrastados, desde la brusca y profunda contracción económica al inicio del periodo hasta la actual tendenciacontractiva en la tasa de crecimiento de la manufactura, que se inició en 1996 y que, desde comienzos
* Profesores-Investigadores, Departamento de Economía, UAM-Azcapotzalco.

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del 2001, se convirtió en una dinámica recesiva presente aún en el segundo trimestre del 2002. Junto con ello, se observa una evolución desfavorable del comercio exterior, que se traduce en un creciente déficit externo y elincremento de la pobreza, misma que ya alcanza más de la mitad de la población. Lo anterior se acompaña con profundos cambios en las instituciones financieras tanto en la naturaleza institucional de su propiedad como en las modalidades, condiciones y montos de los flujos de financiamiento para las empresas. Esto como consecuencia de la quiebra y extranjerización del sistema bancario y por lacreación de deuda pública generada con ello, con lo que se comprometen fondos públicos de largo plazo que podrían haberse aplicado al desarrollo económico. Este hecho se
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tradujo en la práctica desaparición del financiamiento bancario para la generalidad de las empresas, ya que la extranjerización bancaria no generó una nueva dinámica en este campo, al tiempo que sedesarrollan nuevas opciones de financiamiento en el país y se expanden las fuentes internacionales de financiamiento para las empresas que pueden acceder a dichos mercados. De conjunto, esta evolución de la economía y del sistema de financiamiento es altamente problemática. El panorama sugiere la necesidad de desarrollar políticas públicas para lograr una mejor articulación entre mercado interno yeconomía global que la existente en la actualidad, junto con un relanzamiento de la actividad del sistema financiero para que ello sea posible.

derna del país. Sin embargo, luego de los desequilibrios iniciales, rápidamente parecieron recuperarse las condiciones de normalidad en la dinámica de la economía, vista a través del comportamiento de los precios macroeconómicos que se presenta en elCuadro1. Como se observa, la inflación bajó aceleradamente hasta niveles no conocidos en el país, al tiempo que las tasas de interés descendieron marcadamente a niveles extremadamente bajos en términos reales y, finalmente, el tipo de cambio se estabilizó en torno a los 9,50 pesos por dólar con una creciente sobrevaluación en términos reales, a pesar del ajuste cambiario que llevó el tipo de cambio...