Sistemas De Garantias En Argentina

Estudio de Impacto y Perspectivas del
Sistema de Sociedades de Garantía
Recíproca y Fondos de Garantías en el
sector de Crédito PyME

Junio 2008

Estudio de Impacto y Perspectivas del sistema de
Sociedades de Garantía Recíproca y Fondos de
Garantías en el sector de Crédito PyME
(Informe final 18/06/08)

INDICE

RESUMENEJECUTIVO..........................................................................................................................4
1.

INTRODUCCIÓN ............................................................................................................................7
1.1. EL ACCESO AL FINANCIAMIENTO DE LAS PYMES .............................................................................7
1.2. ANTECEDENTES DE LOS SISTEMAS DE GARANTÍAS...........................................................................11

2. EXPERIENCIAS INTERNACIONALES..........................................................................................16
2.1. INTRODUCCIÓN ................................................................................................................................16
2.2 EL CASO DE ESPAÑA.........................................................................................................................16
2.3. EL CASO DE ITALIA ..........................................................................................................................18
3. EVALUACIÓN DE IMPACTO ..........................................................................................................21
3.1. INTRODUCCIÓN................................................................................................................................21
3.2. EVOLUCIÓN DE LA INDUSTRIA DE SGR Y SU RELACIÓN CON EL

SECTOR FINANCIERO .....................24

3.2.1. Evolución de la industria de SGR ...........................................................................................24
3.2.2. Comparación con elsector bancario......................................................................................30
3.2.3. Financiamiento en el mercado de capitales a través de SGR .................................................36
3.3. ESTIMACIÓN DE LA ADICIONALIDAD DEL SISTEMA DE SGR.............................................................41
3.3.1. Fuentes de datos ymetodología..............................................................................................41
3.3.2. Modelos econométricos ..........................................................................................................43
3.3.3. Resultados generales de los efectos multiplicadores ..............................................................49

2

4. EVALUACIÓN DE POLÍTICAS DE POTENCIALIZACIÓN DELSISTEMA DE
GARANTÍAS. ...........................................................................................................................................52
5. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES .................................................................................58
ANEXOS...................................................................................................................................................62
ANEXO I: LISTADO DE SGR....................................................................................................................62
ANEXO II: METODOLOGÍA ECONOMÉTRICA ...........................................................................................63
BIBLIOGRAFÍA........................................................................................................................................69

3

Resumen Ejecutivo
Los sistemas de garantía se encuentran entre los principales marcos institucionales
dedicados a facilitar el acceso de las PyMEs al financiamiento, donde se busca evitar los
efectos negativos derivados de la información asimétrica que terminan identificando a la
garantía como la principal variable de...