Sistemas De Titularizacion

SISTEMAS DE TITULARIZACIÓN
Titularización es un proceso mediante el cual se constituye un patrimonio, cuyo propósito exclusivo es respaldar el pago de los derechos conferidos a los titulares de valores emitidos con cargo a dicho patrimonio. Comprende a si mismo la transferencia de activos a referido patrimonio y la emisión de los respectivos valores.
La titularización como mecanismo definanciamiento, permite a un entidad o empresa transformar sus activos o bienes generadores de flujo de ingresos, actuales o futuros, en valores negociables en el mercado de valores; posibilitando así la obtención de liquidez en condiciones competitivas de mercado en cuanto a costos financieros.
Los mercados financieros adoptan la figura de titularización con el propósito de alcanzar un mayor desarrollo,en particular se busca:
* Profundizar el mercado de capitales a través de:
* Nuevos valores
* Nuevos participantes
* Brindar una nueva alternativa de financiamiento a las empresas y como tal:
* Potencia crecimiento de las empresas
* Facilita ejecución de proyectos.
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Modalidades de titularización
* Pass through (traspaso o traslado)
Modalidad por la que unapersona transfiere en dominio parte de sus activos a una entidad emisora, la que a su vez los incorpora en un patrimonio autónomo contra el cual emite títulos. En este caso el vehiculo de transferencia es el contrato de cesión de bienes.

* Pay through (pago)
Se produce una transferencia real de los activos de la originadora a favor de la entidad emisora, la cual emitirá los nuevos títuloscontra su propio patrimonio.
Patrimonio autónomo
Este patrimonio está conformado por los bienes o activos cedidos por una o más personas individuales o colectivas (originadores), con la expresa instrucción de emitir valores. Los bienes y/o activos destinados a constituir el patrimonio autónomo deben estar separados de manera efectiva del patrimonio de la empresa originadora.
Un organizador cedesus activos a un patrimonio autónomo administrado por una sociedad de titularización, la cual emite valores que serán adquiridos por los inversionistas. Este patrimonio es estructurado en función de los activos que se dispone y del destino de colocación que se busca con los valores.

Estructuración del patrimonio
El patrimonio autónomo se estructura incorporando los bines cedidos, delimitandolas condiciones y características de la incorporación y adicionando cualquier otro mecanismo que se estime necesario o conveniente al proceso.
Cesión de los activos
La cesión de los bienes o activos objeto de titularización comprende la transferencia absoluta del dominio sobre los mismos. Esta cesión se formaliza mediante un contrato o un acto unilateral irrevocable del originador. El carácterdefinitivo e irrevocable de estas transferencias de activos es una característica esencial del proceso.
Mecanismos de cobertura
Son aquellos que respaldan a los inversionistas ante cualquier riesgo que pueda afectar a los activos o bienes que constituyen el patrimonio autónomo dentro de un proceso de titularización. Un proceso de titularización puede estructurarse incorporando uno o másmecanismos de cobertura, sean internos o externos o una combinación de estos. Los mecanismos de cobertura tienen como objetivo:
* Minimizar riesgos
* Lograr la optimización de los títulos
* Incrementar la negociabilidad de los valores
* Mejorar la calificación de riesgos de los valores que se estimen
Mecanismos internos de cobertura
Son aquellos que no requieren de un agente externo:* Subordinación de la emisión
Una tercera entidad suscribe una porción de los valores emitidos, a la que se le imputaran siniestros o faltantes.
* Sobrecolaterizacion
Cuando el valor del patrimonio autónomo excede el monto de la emisión
* Exceso de flujo de caja
Consiste en generar una reserva con el excedente generado por los flujos de caja de los activos o bienes y el rendimiento...