situation

Situación actual

Nadie discute el hecho de que nuestro sector exterior, reflejando las necesidades de nuestra economía, ha presentado tradicionalmente un déficit comercial crónico que, pese aser parcialmente compensado con el superávit turístico, ha supuesto en diversos períodos una restricción al crecimiento del PIB. Sin embargo, desde 2004 se ha producido un significativo deterioro delsaldo exterior, alcanzándose una aportación negativa al crecimiento del 1,6 por 100, que se ha acentuado en la primera mitad de 2005, en la que el déficit comercial ha crecido hasta los 36.273,1millones de euros, con una tasa de cobertura del 67,8 por 100.
Por otra parte, la tradicional relación entre el saldo de la balanza por cuenta corriente y las desviaciones cíclicas de nuestra economía,medidas por el out-put-gap (diferencia entre el PIB observado y el PIB tendencial) se está difuminando. En efecto, si hasta hace dos años un mayor output gap —ligado a la fase alcista del ciclo— ibaasociado a un mayor déficit comercial, —como consecuencia del mayor crecimiento económico y la mayor propensión a importar—, a partir del año 2004, en el que el output gap es ligeramente negativo, eldéficit comercial, en vez de disminuir, está aumentando (Gráfico 5). Una de las causas de este hecho es que se ha producido un cambio en el patrón de crecimiento económico español, ya que, a diferencia deotras épocas, en las que España sufría las crisis de un modo más doloroso que en el resto de socios europeos, en la actualidad se ha producido un aumento de nuestro diferencial de crecimiento económicocon la Unión Europea, fruto de nuestro proceso de catching-up o convergencia real; efectivamente, nuestra recuperación se ha iniciado con más de un año de adelanto, de modo que nuestra demanda deimportaciones se ha visto favorecida por el empuje de la demanda interna (ligada al tirón del consumo y la construcción), mientras que las exportaciones han acusado la debilidad del crecimiento...