Smurfit kappa

Las calificaciones de Irlanda, con sede en envases de papel y productor de Smurfit Kappa Group PLC (Smurfit Kappa) refleja su agresivo perfil de riesgo financiero, la exposición a la volatilidad de los precios de las materias primas, y las condiciones cíclicas de la industria. El equilibrio de estos factores de riesgo son el grupo de perfil de riesgo del negocio satisfactoria, con el apoyo de suposición de liderazgo de Smurfit Kappa Cartón de tara en el mercados de Europa y de cartón ondulado, la diversidad geográfica buena, y el alto nivel de las operaciones integradas hacia adelante.
Creemos que Smurfit Kappa seguirá generando importante flujo positivo de efectivo operativo libre, lo que permite reducciones de la deuda ajustados, a pesar de las incertidumbres macroeconómicas. Enparticular, consideramos que el enfoque del grupo en la reducción de la deuda y la ampliación de su perfil de vencimientos como el apoyo a factores de riesgo para las calificaciones actuales. Por otra parte, consideramos que el grupo está renovado, se redujo, el objetivo de apalancamiento de la deuda ajustada a EBITDA por debajo de 3 veces durante el ciclo, así como una propuesta de ampliación de lasinstalaciones de la deuda de alto nivel como factores de soporte para el perfil de riesgo financiero y la posición de liquidez.
Al 31 de diciembre de 2011, el grupo había estimado que la deuda ajustada de alrededor de EUR3,6 mil millones.
S & P del caso base de funcionamiento escenario
En nuestro escenario base, no esperamos que el desempeño operativo de Smurfit Kappa para debilitarsustancialmente a pesar de un entorno de incertidumbre macroeconómica y en funcionamiento. Estamos proyectando un EBITDA en 2012 de poco más de EUR950 millones, mientras que nosotros creemos que el EBITDA en 2013 mejorará a niveles superiores al 1 euro millones reportados en 2013.
Nuestros supuestos de pronóstico incluyen los siguientes elementos clave:
- Los volúmenes relativamente estables con laposibilidad de que la presión en el primer semestre de 2012, seguido de una lenta recuperación en la segunda mitad. La disminución de costos de los insumos y los precios de cartón corrugado en el segundo semestre de 2011 está poniendo un poco de presión sobre los precios de cartón corrugado en el momento. Creemos, sin embargo, que los recientes aumentos en los precios de los viejos contenedores de cartóncorrugado, un insumo clave, así como amplias de la industria anuncios de subidas de los precios de cartón corrugado, podrían prevenir la erosión significativa de precios ondulado en 2012. S & P del caso base flujo de caja y situación de capital la estructura de nuestra previsión financiera revisada indica que Smurfit Kappa será capaz de mantener los fondos de las operaciones ajustado a la deuda dealrededor de 20% (estimado en un 19,1% en 2011) y la deuda ajustada a EBITDA de alrededor de 3,5 x (estimado en 3,5 x en 2011) en el corto plazo.
Además, somos el factoring en niveles estables de inversión de capital, cambios relativamente menores que trabajan de capital, y no esperamos que se produzcan incrementos significativos en los pagos de dividendos de los niveles anunciados (en base adeclaraciones públicas de la administración).
Liquidez
Consideramos que la liquidez de Smurfit Kappa como "fuerte", principalmente sobre la base de nuestra evaluación de que los recursos del grupo de liquidez en los próximos 12-24 meses cubren sus necesidades de liquidez por un múltiplo que es superior a los umbrales señalados en los criterios de liquidez.
El 31 de diciembre de 2011, la posiciónde liquidez del Grupo fue apoyado por los siguientes recursos:
- Dinero en efectivo en el balance de unos EUR857 millones. Consideramos que una posición de caja que corresponde a aproximadamente 120 millones de euros que son necesarios para las operaciones sostenibles del grupo.
- Un sin usar EUR373 millones de tramo de una línea de crédito revolvente EUR525 millones (RCF). A raíz de una...