Sr. Bartolome

Análisis y Estrat egi as de M er cados

1.4 CETES
Certificados de la Tesorería de la Federación
Los Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES) durante mucho tiempo fueron los instrumentos líderes en el Mercado de Dinero. Actualmente permanecen como una referencia importante; sus principales ventajas son la flexibilidad en el plazo de inversión, liquidez y buen rendimiento.OBJETIVOS
Fuente de financiamiento del Gobierno Federal. Instrumento de ahorro de renta fija y liquidez inmediata.

CARACTERÍSTICAS GENERALES
Emisor: Garantía: Monto: Valor Nominal: Plazo: El Gobierno Federal, a través del Banco de México. Gobierno Federal. Variable. $10 pesos. Se emiten habitualmente a 28, 91, 182 y 364 días o más. Pueden existir emisiones a diferentes plazos, según las necesidadesdel Banco de México. Su rendimiento se deriva de la colocación bajo par, ésto es, debajo de su valor nominal. El rendimiento se da por el diferencial entre su precio de compra bajo par y su valor de redención o precio de venta. Cuando la venta se efectúa antes del vencimiento, el precio es también bajo par, pero usualmente mayor que el de compra. Única al vencimiento. Mediante Subasta Pública aTasa Unica o Múltiple. La custodia está a cargo del Banco de México. Bancos y Casas de Bolsa. Personas físicas y personas morales de nacionalidad mexicana o extranjera. Los precios de compra y de venta se determinan libremente en el mercado, en términos de precios, tasa de interés o descuento. Personas físicas: exentas. Personas Morales: acumulable. Extranjeros: exentos.

Rendimiento:Amortización: Colocación: Depósitos en administración: Intermediación: Posibles adquirentes: Mercado Secundario:

Régimen fiscal:

Documento elaborado por la Dirección Corporativa de Análisis y Estrategias de Mercados, Dirección General de Tesorería y Mercados, BBVA-Bancomer

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CONSIDERACIONES PARA EL INVERSIONISTA Ventajas: El inversionista encontrará enel mercado de Cetes diferentes plazos, con la ventaja de poder programar sus necesidades de liquidez, al adquirir los certificados con el vencimiento que más le convenga. El riesgo de no pago es muy bajo, ya que cuenta con la garantía del Gobierno Federal. Al existir un mercado secundario, se pueden vender los títulos (en reporto o en directo) antes de su vencimiento, otorgando liquidez. Elrendimiento del Cete funciona como tasa de interés de referencia de un gran número de operaciones financieras. Desventajas: Como cualquier instrumento de Mercado de Dinero, cuando los Cetes se venden antes del vencimiento, están sujetos a las fluctuaciones de sus precios; con la posibilidad de obtener un rendimiento diferente a lo planteado inicialmente.

FÓRMULAS
     

1-

1. TD = 2. TD= 3. TD =

P  360  * VN  n



7. P = 8. P =

VN 1 + TR *n 360 VN * 1− TD *n   360  
 

TR * 360 360 + (TR *n)
D * 360 VN n
     

9. P = VN - D
n

4. TR = 5. TR = 6. TR = donde: P D VN TR TD n = = = = = =

VN  360 − 1 *  P n 



10. D = VN*TD* 360 11. D = VN - P 12. D =VN* 360 + TR *n
TR *n

TD * 360 360 − (TD *n)
D * 360 P n

preciodel Cete. descuento en pesos. valor nominal del Cete. tasa de rendimiento al plazo "n", en porcentaje. tasa de descuento al plazo "n", en porcentaje. plazo en días.

Documento elaborado por la Dirección Corporativa de Análisis y Estrategias de Mercados, Dirección General de Tesorería y Mercados, BBVA-Bancomer

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EJEMPLOS “Compra en directo” Una empresadesea invertir el sobrante de tesorería en un instrumento de renta fija y conservarlo a vencimiento. Por tanto, compra Cetes a 28 días cuya tasa de descuento es del 6% anual. El precio de los Cetes es de $9.9533 pesos por título, es decir,
       1− 6%* 28  360  

P = 10*

= $9.9533 pesos por título.

Dentro de 28 días la empresa recibirá $10.00 pesos por título, por lo que el...