Stigliz

A menudo se ha señalado que el País de las Maravillas en personaje de Alice de los primeros
Keynesianism, with its paradoxes of thrift, widow's cruses, and so on, depended on the explicit or Keynesianismo, con sus paradojas del ahorro, la viuda de Cruces, y así sucesivamente, dependía de la explícita o
implicit assumption of an accommodative monetary policy; it has less often been pointed outthat supuesto implícito de una política monetaria acomodaticia, tiene menor frecuencia se ha señalado que
in the late 1930s and early 1940s it seemed quite natural to assume that money was irrelevant at a finales de 1930 y principios de 1940 parecía muy natural suponer que el dinero no era pertinente en
the margin. el margen. After all, at the end of the 30s interest rates were hard upagainst the zero constraint: Después de todo, a finales de los años 30 las tasas de interés eran difíciles en contra de la restricción de cero:
the average rate on Treasury bills during 1940 was 0.014 percent. el tipo medio de los bonos del Tesoro durante el 1940 fue 0,014 por ciento.
Since then, however, the liquidity trap has steadily receded both as a memory and as a subject Desde entonces, sinembargo, la trampa de la liquidez ha disminuido constantemente, tanto como la memoria y como un tema
of economic research. de la investigación económica. Partly this is because in the generally inflationary decades after World War En parte esto se debe a que en las décadas de inflación general, tras la Segunda Guerra
II nominal interest rates stayed comfortably above zero, and central bankstherefore no longer las tasas de interés nominales II se quedó cómodamente por encima de cero, y los bancos centrales por lo tanto ya no
found themselves “pushing on a string”. que se encuentran a sí mismos "empujar una cuerda". Also, the experience of the 30s itself was reinterpreted, Además, la experiencia de los años 30 se fue reinterpretada,
most notably by Friedman and Schwartz (1963);emphasizing broad aggregates rather than sobre todo por Friedman y Schwartz (1963), haciendo hincapié en los agregados amplios en lugar de
interest rates or monetary base, they argued in effect that the Depression was caused by monetary las tasas de interés o de la base monetaria, que argumentó en sentido de que la Depresión fue causada por monetaria
contraction, that the Fed could have preventedit, and implicitly that even after the great slump a contracción, que la Fed podría haberlo evitado, y de manera implícita que, incluso después de la caída de un gran
sufficiently aggressive monetary expansion could have reversed it. lo suficientemente agresiva expansión monetaria podría haber invertido. To the extent that modern En la medida en que los modernos

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2 2macroeconomists think about liquidity traps at all - EconLit lists only 21 papers with the phrase in macroeconomistas pensar en las trampas de liquidez en absoluto - EconLit listas sólo 21 documentos con la frase en
title, subject, or abstract since 1975 - their view is basically that the liquidity trap can't happen, it título, materia, o el resumen desde 1975 - su punto de vista es, básicamente,que la trampa de liquidez no puede suceder,
didn't happen, and it won't happen again. no ocurrió, y no volverá a suceder.
But it has, and to the world's second-largest economy. Pero lo ha hecho, y-la mayor economía del mundo el segundo. Over the past several years money- En los últimos años de dinero
market rates in Japan have been consistently below 1 percent, and the Bank of Japan plausiblylos tipos de mercado en Japón han estado por debajo de 1 por ciento, y el Banco de Japón plausiblemente
claims that it can do no more; yet the economy, which has been stagnant since 1991, is sliding alega que no puede hacer más, sin embargo la economía, que ha estado estancada desde 1991, se desliza
deeper into recession. más en la recesión.
Since Japan is such an important economy, and...