Supermercados peruanos
Páginas: 28 (6978 palabras)
Publicado: 24 de junio de 2010
Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Mario León y León mleonyleon@equilibrium.com.pe Carlos Méndez cmendez@equilibrium.com.pe 511- 221-3688
SUPERMERCADOS PERUANOS S.A.
Lima, Perú
Clasificación
Primer Programa de Bonos Corporativos Supermercados Peruanos S.A. 1ª,2ª y 3ª emisión Primer Programa de Bonos Subordinados Supermercados Peruanos S.A. 1ª, 2ª y3ª emisión
23 de noviembre de 2009 Categoría
(nueva)
Definición de Categoría
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre esta clasificación y la inmediata superior son mínimas. Refleja alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. La capacidad de pago es más susceptible aposibles cambios adversos en las condiciones económicas que las categorías superiores.
AA-.pe
A.pe
“La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprarlos, venderlos o mantenerlos”
------------Información en millones de S/. al 30.09.09------------------Activos: 1,012.1 Patrimonio: 307.3 Ingresos: 1,470.9 Utilidad: 23.2 ROAE(*): 9.9% ROAA(*): 2.9%(*) Anualizado
Historia de Clasificación: Primer Programa de Bonos de Subordinados – Primera Emisión →A- (13.11.06). Segunda y tercera emisión A- (18.11.07). ↑A.pe (13.05.08). Primer Programa de Bonos Corporativos – Primera, Segunda y Tercera Emisión → AA(20.11.09).
Para la presente evaluación se ha utilizado los estados financieros auditados de Supermercados Peruanos S.A. al 31 de diciembredel 2005, 2006, 2007 y 2008, estados financieros no auditados a septiembre de 2008 y 2009, así como información adicional proporcionada por el Emisor.
Fundamento: Como resultado del análisis y la evaluación respectiva, el Comité de Clasificación de Equilibrium decidió mantener la clasificación de la primera, segunda y tercera emisión del primer programa de bonos subordinados SupermercadosPeruanos S.A. en A.pe y a su vez otorgar la clasificación AA-.pe a la primera, segunda y tercera emisión del primer programa de bonos corporativos Supermercados Peruanos S.A. – (SP). Tal decisión se fundamenta en los resultados obtenidos por SP hacia el tercer trimestre del año 2009, los cuales se encuentran dentro de las proyecciones estimadas en el agresivo plan de crecimiento previsto para este año,y a la vez el buen desempeño observado en los resultados de las tiendas recientemente inauguradas del formato Plaza Vea en provincias así como en las zonas periféricas de Lima y Callao. Importante resulta también el respaldo financiero que otorga el Grupo Intercorp (al cual pertenece SP y que viene aportando los recursos necesarios para la expansión), así como su sólido y capacitado grupogerencial de amplia experiencia y reconocida trayectoria en el sector. La clasificación se sustenta además en el refuerzo patrimonial que acompaña al incremento estimado en los pasivos de SP para lograr sus objetivos de expansión de establecimientos, en la medida que estos se concreten (se han inaugurado 6 establecimientos los primeros 9 meses de 2009 y a la vez se ha aportado US$ 5 millones).Equilibrium considera importante los niveles alcanzados en cuanto a eficiencia, desempeño de las ventas y la cobertura de intereses y servicio de deuda reflejados hasta el momento por SP, pero a la vez se observa un notable crecimiento en su nivel de apalancamiento de deuda con respecto al mercado producto de la agresiva expansión realizada.
En cuanto a la clasificación de la primera, segunda y terceraemisión (todas ellas a ser emitidas hasta por un máximo de S/.100 MM), dentro del marco del primer programa de bonos corporativos el cual totaliza S/.250 MM, se ha tomado en consideración la existencia de un fideicomiso en administración en garantía (que actúa a manera de bypass para la priorización del pago de intereses y capital de la emisión). Dicho fideicomiso contempla el ingreso de los...
SUPERMERCADOS PERUANOS S.A.
Lima, Perú
Clasificación
Primer Programa de Bonos Corporativos Supermercados Peruanos S.A. 1ª,2ª y 3ª emisión Primer Programa de Bonos Subordinados Supermercados Peruanos S.A. 1ª, 2ª y3ª emisión
23 de noviembre de 2009 Categoría
(nueva)
Definición de Categoría
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre esta clasificación y la inmediata superior son mínimas. Refleja alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. La capacidad de pago es más susceptible aposibles cambios adversos en las condiciones económicas que las categorías superiores.
AA-.pe
A.pe
“La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprarlos, venderlos o mantenerlos”
------------Información en millones de S/. al 30.09.09------------------Activos: 1,012.1 Patrimonio: 307.3 Ingresos: 1,470.9 Utilidad: 23.2 ROAE(*): 9.9% ROAA(*): 2.9%(*) Anualizado
Historia de Clasificación: Primer Programa de Bonos de Subordinados – Primera Emisión →A- (13.11.06). Segunda y tercera emisión A- (18.11.07). ↑A.pe (13.05.08). Primer Programa de Bonos Corporativos – Primera, Segunda y Tercera Emisión → AA(20.11.09).
Para la presente evaluación se ha utilizado los estados financieros auditados de Supermercados Peruanos S.A. al 31 de diciembredel 2005, 2006, 2007 y 2008, estados financieros no auditados a septiembre de 2008 y 2009, así como información adicional proporcionada por el Emisor.
Fundamento: Como resultado del análisis y la evaluación respectiva, el Comité de Clasificación de Equilibrium decidió mantener la clasificación de la primera, segunda y tercera emisión del primer programa de bonos subordinados SupermercadosPeruanos S.A. en A.pe y a su vez otorgar la clasificación AA-.pe a la primera, segunda y tercera emisión del primer programa de bonos corporativos Supermercados Peruanos S.A. – (SP). Tal decisión se fundamenta en los resultados obtenidos por SP hacia el tercer trimestre del año 2009, los cuales se encuentran dentro de las proyecciones estimadas en el agresivo plan de crecimiento previsto para este año,y a la vez el buen desempeño observado en los resultados de las tiendas recientemente inauguradas del formato Plaza Vea en provincias así como en las zonas periféricas de Lima y Callao. Importante resulta también el respaldo financiero que otorga el Grupo Intercorp (al cual pertenece SP y que viene aportando los recursos necesarios para la expansión), así como su sólido y capacitado grupogerencial de amplia experiencia y reconocida trayectoria en el sector. La clasificación se sustenta además en el refuerzo patrimonial que acompaña al incremento estimado en los pasivos de SP para lograr sus objetivos de expansión de establecimientos, en la medida que estos se concreten (se han inaugurado 6 establecimientos los primeros 9 meses de 2009 y a la vez se ha aportado US$ 5 millones).Equilibrium considera importante los niveles alcanzados en cuanto a eficiencia, desempeño de las ventas y la cobertura de intereses y servicio de deuda reflejados hasta el momento por SP, pero a la vez se observa un notable crecimiento en su nivel de apalancamiento de deuda con respecto al mercado producto de la agresiva expansión realizada.
En cuanto a la clasificación de la primera, segunda y terceraemisión (todas ellas a ser emitidas hasta por un máximo de S/.100 MM), dentro del marco del primer programa de bonos corporativos el cual totaliza S/.250 MM, se ha tomado en consideración la existencia de un fideicomiso en administración en garantía (que actúa a manera de bypass para la priorización del pago de intereses y capital de la emisión). Dicho fideicomiso contempla el ingreso de los...
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