Supranormal

 
 

PAUTA DE EJERCICIOS DE VALORACIÓN DE ACCIONES
1) La empresa Supranormal ha ido expandiéndose rápidamente y necesita retener
todas las utilidades, por lo que no pagará dividendos. Sinembargo, se espera que
dentro de 3 años inicie el pago de dividendos, siendo el primero por un valor de
$120. La empresa debiese tener un crecimiento de sus dividendos de 50% de forma
anual durante losaños 4 y 5. Luego del año 5, se espera un crecimiento constante
de los dividendos del 8% anual. ¿Cuánto vale la acción hoy si la acción renta un
15%?
Datos:
D3=120
g1=50% (para años 4 y 5)g2=8%(del año 5 en adelante)
=15%
1
0

1
0

$120
1 15%

1

1

$120 1 50%
1 15%

1
$120 1 50%
1 15%

1

1

15%


$120
1 15%
0

0

$78,90

$316,06

$180
1 15%
$102,92$270
1 15%
$134,24

1
1

15%

15%

%

Los $316,06 corresponden al valor presente de los flujos generados hasta el año 5,
sin embargo, a partir del año 6 se logra un crecimientoconstante, para esto se
determina el precio de la acción en el año 5 y se lleva a valor presente. La razón de
llevar a cabo este procedimiento es poder tratar el crecimiento constante de forma
perpetua:1 
 

 
 

$120 1

50% 1
15% 8%

8%

$291,6
7%

$4.165,71

Por lo tanto:
$316,06
$316,06

$4.165,71
1 15%
$2.071,1

$2.387,16

2) Manzana s.a., pasa por un periodo decrecimiento rápido. Se estima que los
dividendos crecerán un 15% en los próximos 2 años, en un 13% en el tercer año
y del tercer año en adelante tendrán un crecimiento constante del 6%. El
dividendoactual (recién pagado) fue de $1,15 y la tasa de rendimiento requerida
de las acciones es de 12%.
a. Calcular el precio de la acción hoy.
b. Calcular el precio de la acción un año después.
c.Calcular el rendimiento de dividendos y las ganancias de capital al primer año, si
la acción se vende al término del año, ya pagado el dividendo.
Datos:
g1 = 15% (para años 1 y 2); g2= 13% (para...