Suscripcion Preferente

Derechos
corporativos
financiamiento del objeto
Padilla, César Eusebio.

individuales
del
accionista
y
el
social de la sociedad anónima. Ramos
Derechos reservados conforme a Ley

CAPÍTULO VIII
DERECHO PREFERENTE DE SUSCRIPCIÓN
1.

Fundamentos del Derecho de Suscripción Preferente
1.1

El Accionista y el Patrimonio de la Sociedad
El patrimonio de la Sociedad Anónima comprendeinicialmente los aportes de los
accionistas (Capital Social); luego de varios ejercicios económicos y de ser próspero
el negocio, puede observarse que el activo supera al pasivo, es más, la diferencia
entre activo y pasivo empieza a ser superior que el capital social, expresando
utilidades y beneficios.
Parte de tales utilidades debe ser destinado, por mandato legal, a componer la
ReservaLegal. Por otro lado, la Junta General de Accionistas, puede retraer de las
utilidades, antes de ser distribuidas en calidad de dividendos a los accionistas, parte
de éstas para formar las reservas facultativas. Estas reservas son parte del patrimonio
de la sociedad anónima y sobre este patrimonio el accionista tiene un derecho
expectaticio, ya sea en los casos de liquidación de la sociedad, enel reparto de tales
beneficios, o en el caso de capitalización de las reservas (recibiendo a cambio
acciones de nueva emisión).
Como se ha podido apreciar, el derecho del accionista no es, pues, solamente, un
derecho a exigir cada año una parte de los beneficios, sino, el derecho a no ser
indebidamente privado de sus derechos sobre los beneficios realizados y las reservas
constituidas621.1.2

Aumento del Capital Social y derechos del Accionista
Toda acción representa virtualmente una cuota del patrimonio social, y no solamente
del capital social; cuando la marcha de la empresa social es floreciente y la compañía
tiene un patrimonio neto superior a su cifra de capital, cualquier ampliación de capital
realizada a la par, en la que los suscriptores se limitan a desembolsar elnominal del
título, reducirá proporcionalmente la diferencia entre capital y patrimonio,
produciendo la correlativa desvalorización de las acciones antiguas; lo que significa,
que una nueva colocación de acciones al valor nominal, cuando el patrimonio social
ha crecido, a tiempo que perjudica a los antiguos tenedores, favorece notablemente a
los nuevos suscriptores. En la medida en que lacifra de patrimonio se reparte ahora
entre un número mayor de títulos, la diferencia entre el valor nominal y el teóricocontable que presentaban las acciones antiguas no sólo se reduce, sino que una parte
de aquel valor intrínseco emigra también a las acciones nuevas, determinando un
fenómeno de "aguamiento" o dilución patrimonial de los antiguos títulos. El valor
económico de la acción antigua,sufre una merma proporcional al número de nuevas

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RIPERT, Georges. "Tratado Elemental de Derecho Comercial". Tipográfica Editora Argentina. Buenos Aires. 1954. Pág. 360

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acciones colocadas, entanto que el valor económico de la nueva acción, queda
también, automáticamente, por encima del valor nominal que se ha pagado622.
Es por ello que Garrigues y Uría consideran, que toda emisión de acciones nuevas en
una sociedad próspera, con buenas reservas y perspectivas halagüeñas, reduce la
proporción en que se encuentran las acciones viejas con el patrimonio social, e
implica necesariamentela rebaja del valor de esas acciones en la medida en que las
acciones nuevas van a absorber una parte de las reservas y de las expectativas de
futuros beneficios623.
Ripert precisa, que se vulnera el derecho del accionista sobre los beneficios
acumulados cuando la sociedad aumenta su capital social. Los nuevos accionistas
adquirirán un derecho igual al de los antiguos y, sin embargo, son...