Swaps

Swaps
Comentarios sobre su funcionamiento

Son contratos mediante los cuales se establece la obligación de intercambiar flujos de efectivo en fechas futuras preestablecidas, sobre un valor nominalo de referencia. 1 Normalmente, en estos contratos las partes son apoyadas por intermediarios. En un swap de tasas de interés, la parte A acuerda con la parte B, a efectuar una serie de pagos futurosque equivalen a una tasa de interés fija multiplicada por un monto nocional; mientras que la parte B, a su vez, acuerda hacer una serie de pagos futuros a la parte A, a una tasa de interés variabledeterminada sobre los mismos valores nocionales. Este swap es equivalente a una serie de contratos futuros respecto a la tasa de interés.

10.00% A TIIE + 1 SWAP Intermediario

9.80% B TIIE + 1.1La parte A, tiene un swap de tasas de interés de pago fijo y una recepción variable sobre tasas de interés. La parte B, tiene un swap de intereses de pago variable y recepción de tasa fija deintereses. Si la cantidad nocional es de $100 millones y la tasa TIIE (Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio) es de 8% anual, la parte A paga la diferencia entre 10% fijo y 9% (TIIE de 8% más 1); esdecir, $1,000,000; en tanto, la parte B recibe la diferencia entre 9.8% y 9.1% (TIIE 8% más 1.1); es decir, $700,000. El intermediario cobra las diferencias como su compensación ($300,000). La razónpor la cual la parte A celebra el contrato swap puede ser porque tenga celebrado un préstamo que devenga intereses a una tasa variable y no tenga inversiones en activos a tasas variables. En el ejemploanterior, se presenta un sólo periodo para facilitar la exposición del tema; no obstante, los préstamos requieren el pago de intereses mensuales o trimestrales, con tasas de interés fijas o variables,y los swaps utilizados para cubrir o cambiar los riesgos, se hacen atendiendo esas circunstancias. De hecho, un swap puede contemplarse como un conjunto de contratos forward.

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Boletín C-10,...