Swaps
Páginas: 9 (2052 palabras)
Publicado: 26 de marzo de 2012
FINANZAS INTERNACIONALES
Unidad 5: Manejo del Riesgo Cambiario
17.
FINANCIACIÓN EN DIVISA: CONTRATOS SWAP
En este capítulo se revisa la estrategia de financiación en moneda extranjera utilizando contratos tipos swap o permutas de monedas en cantidades equivalentes. El beneficio, representado normalmente en unos puntos básicos (diezmilésimos) en la tasa de interés, se aprecia motivantecuando los montos de capital que se permutan son muy grandes.
17.1 Naturaleza de los Contratos Swap
Un contrato SWAP representa una permuta financiera, en la cual dos partes (A y B) se comprometen a intercambiar dos objetos (activos o pasivos) financieros. En el campo de las monedas, el intercambio resulta en una permuta de las mismas, es decir de montos o flujos de dinero. Los contratos SWAPmás que servir de instrumentos de cobertura, son instrumentos de arbitraje, con los cuales las dos firmas (A y B) obtienen beneficio del contrato. Este beneficio se basa en el diferencial de confianza que uno o los dos correspondientes mercados de monedas otorgan a las compañías A y B. La firma A consigue en su medio más favorablemente lo que la firma B requiere, y vice-versa. En la vida cotidianaun contrato tipo swap se da cuando dos particulares intercambian (permutan) activos que consideran de igual valor, por ejemplo se permuta una casa por una finca. Con esta permuta se pueden ahorrar los costos de transacción (descuentos) que les representaría a cada uno el vender su propio activo en el mercado para obtener el dinero que darían para adquirir el otro activo en el mercado. Para el casoque nos ocupa, el activo está representado por un monto en divisa, ya que nos ubicamos en el mercado cambiario.
FINANZAS INTERNACIONALES UNIDAD – Capítulo 17 Guillermo Buenaventura V. __________________________________________________________________________________________
17.2 Clases de Contratos Swap de Monedas
De acuerdo con los elementos que se intercambien (Intereses, Capitales), loscontratos swap de monedas se denominan en tres clases: Swap de Capitales, Swap de Intereses, Swap de Deudas. A continuación se explica cada uno de ellos.
17.2.1 SWAP DE CAPITALES Dos empresas, en diferentes mercados, toman cada una un préstamo en su país, en montos equivalentes y lo permutan correspondientemente. La empresa A toma prestado en su medio un capital en moneda mA y lo permuta conuna cantidad equivalente que la empresa B toma prestado en su respectivo medio en moneda mB. En la figura 18 se ilustra este mecanismo para dos empresas, Olaf (europea) y Tiosam (americana) permutando capitales equivalentes en Euros y Dólares. Cada empresa responde por los intereses que comprometió en su moneda en su medio, pero responde por los pagos de capital en la moneda extranjera. Lamotivación de una empresa para suscribir este tipo de contrato swap es el acceso al crédito extranjero.
Fig.18 – Principio del Contrato swap de Capitales
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FINANZAS INTERNACIONALES UNIDAD – Capítulo 17 Guillermo Buenaventura V. __________________________________________________________________________________________
17.2.2 SWAP DE INTERESES Dos empresas, en diferentes mercados, toman cada unaun préstamo en su país, de montos equivalentes, permutando las obligaciones del pago de los intereses. La empresa A toma prestado en su medio un capital en moneda mA. La empresa B toma prestado en su medio un capital equivalente en moneda mB. Las dos empresas permutan los intereses entre sí, es decir, solo el pago de los montos correspondientes a los intereses, pero no los correspondientescapitales. En este caso la empresa A paga los intereses en moneda mB y la empresa B paga los intereses en moneda mA. En la figura 19 se ilustra este mecanismo para dos empresas, Olaf (europea) y Tiosam (americana) permutando los intereses correspondientes a capitales equivalentes en Euros y Dólares que cada una de ellas ha tomado prestado en su respectivo país. Cada empresa responde por los pagos de...
Unidad 5: Manejo del Riesgo Cambiario
17.
FINANCIACIÓN EN DIVISA: CONTRATOS SWAP
En este capítulo se revisa la estrategia de financiación en moneda extranjera utilizando contratos tipos swap o permutas de monedas en cantidades equivalentes. El beneficio, representado normalmente en unos puntos básicos (diezmilésimos) en la tasa de interés, se aprecia motivantecuando los montos de capital que se permutan son muy grandes.
17.1 Naturaleza de los Contratos Swap
Un contrato SWAP representa una permuta financiera, en la cual dos partes (A y B) se comprometen a intercambiar dos objetos (activos o pasivos) financieros. En el campo de las monedas, el intercambio resulta en una permuta de las mismas, es decir de montos o flujos de dinero. Los contratos SWAPmás que servir de instrumentos de cobertura, son instrumentos de arbitraje, con los cuales las dos firmas (A y B) obtienen beneficio del contrato. Este beneficio se basa en el diferencial de confianza que uno o los dos correspondientes mercados de monedas otorgan a las compañías A y B. La firma A consigue en su medio más favorablemente lo que la firma B requiere, y vice-versa. En la vida cotidianaun contrato tipo swap se da cuando dos particulares intercambian (permutan) activos que consideran de igual valor, por ejemplo se permuta una casa por una finca. Con esta permuta se pueden ahorrar los costos de transacción (descuentos) que les representaría a cada uno el vender su propio activo en el mercado para obtener el dinero que darían para adquirir el otro activo en el mercado. Para el casoque nos ocupa, el activo está representado por un monto en divisa, ya que nos ubicamos en el mercado cambiario.
FINANZAS INTERNACIONALES UNIDAD – Capítulo 17 Guillermo Buenaventura V. __________________________________________________________________________________________
17.2 Clases de Contratos Swap de Monedas
De acuerdo con los elementos que se intercambien (Intereses, Capitales), loscontratos swap de monedas se denominan en tres clases: Swap de Capitales, Swap de Intereses, Swap de Deudas. A continuación se explica cada uno de ellos.
17.2.1 SWAP DE CAPITALES Dos empresas, en diferentes mercados, toman cada una un préstamo en su país, en montos equivalentes y lo permutan correspondientemente. La empresa A toma prestado en su medio un capital en moneda mA y lo permuta conuna cantidad equivalente que la empresa B toma prestado en su respectivo medio en moneda mB. En la figura 18 se ilustra este mecanismo para dos empresas, Olaf (europea) y Tiosam (americana) permutando capitales equivalentes en Euros y Dólares. Cada empresa responde por los intereses que comprometió en su moneda en su medio, pero responde por los pagos de capital en la moneda extranjera. Lamotivación de una empresa para suscribir este tipo de contrato swap es el acceso al crédito extranjero.
Fig.18 – Principio del Contrato swap de Capitales
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17.2.2 SWAP DE INTERESES Dos empresas, en diferentes mercados, toman cada unaun préstamo en su país, de montos equivalentes, permutando las obligaciones del pago de los intereses. La empresa A toma prestado en su medio un capital en moneda mA. La empresa B toma prestado en su medio un capital equivalente en moneda mB. Las dos empresas permutan los intereses entre sí, es decir, solo el pago de los montos correspondientes a los intereses, pero no los correspondientescapitales. En este caso la empresa A paga los intereses en moneda mB y la empresa B paga los intereses en moneda mA. En la figura 19 se ilustra este mecanismo para dos empresas, Olaf (europea) y Tiosam (americana) permutando los intereses correspondientes a capitales equivalentes en Euros y Dólares que cada una de ellas ha tomado prestado en su respectivo país. Cada empresa responde por los pagos de...
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