SWAPS

SWAPS

PUNTOS A DESARROLLAR
• 

Definición de Swap.

• 

Swaps tipos de interés.

• 

Operaciones de financiación internacional susceptibles de
transformación mediante swaps de tipos de interés.

• 

Swaps de divisas.

• 

Elementos de los swaps.

• 

Ventajas e inconvenientes de los swaps.

• 

Otras modalidades de swaps.

• 

Swaps de crédito y CDS.

• 

Mercados de swaps.

¿QUÉ ES UN SWAP?Es una operación de permuta financiera
entre dos partes en virtud de la cual,
ambos intercambian entre sí y durante un
periodo de tiempo prefijado, flujos de caja
futuros, en la misma o diferente moneda,
de acuerdo con una regla
predeterminada.

En el momento de la contratación:
•  No hay un intercambio real de fondos.
•  Hay un compromiso de permuta financiera futura.
•  Se establece el importeteórico sobre el que versarán los intercambios de
flujos.
•  Se determina el calendario pagos y el modo de cuantificar los mismos.

Modalidades

Swaps de tipos de interés (IRS)
Swaps de divisas

Aplicaciones de los swaps

1. 
2. 
3. 

Cobertura de riesgos
Especulación
Arbitraje

SWAP DE TIPO DE INTERÉS
Es un contrato entre dos agentes económicos, mediando o no un
intermediario, intercambian entresí periódicamente y durante un
periodo preestablecido, flujos de intereses, calculado sobre un mismo
principal teórico acordado en la operación, denominados en la misma
moneda y calculados a partir de distintos tipos de referencia (tipos de
interés fijo y variable).

Principales modalidades:
Una de las partes paga un
tipo de interés fijo y la otra
variable.

Swap vanilla

Ambas partes pagan tiposde
interés variables pero
referenciados a diferentes
bases.

Basis Swap

EJEMPLO SWAP TIPO DE INTERÉS VANILLA
Empresa A

Empresa B

•  Necesita financiación y la entidad
financiera le ofrece dos alternativas
-  Tipo fijo al 7% anual.
-  Tipo variable al Euribor + 1%
•  Sus perspectivas son de bajadas de
tipos y prefiere financiarse a tipo de
interés variable. Sin embargo, la
oferta que recibe delbanco no le es
favorable.

•  Necesita financiación y la entidad
financiera le ofrece dos alternativas
-  Tipo fijo al 8% anual.
-  Tipo variable al Euribor + 0,8 %
•  Sus perspectivas son de subidas de
tipos y prefiere financiarse a tipo de
interés fijo. Sin embargo, la oferta
que recibe del banco no le es
favorable.

Ambas empresas optan por financiarse en la modalidad que les resulta
masventajosa, y posteriormente acudir al mercado financiero para
intercambiarse los préstamos (swaps sobre tipos de interés)
Empresa A se financia al 7% tipo fijo

Empresa B se financia al Euribor+0,80%

ESTRUCTURA DE LA OPERACIÓN
Préstamo fijo al 7%

Empresa
A

E + 0,25

Empresa
B

Alternativas:

Alternativas:

-  Fijo al 8 %
-  Variable E+ 0,8%

-  Fijo al 7 %
-  Variable E+1%

Prefiere variablePrefiere fijo
Liquidación por diferencias

RESULTADO DE LA OPERACIÓN

Empresa
A

Préstamo fijo al 7%

Empresa
B

E + 0,25

Coste:

Coste:

-  Euribor + 0.25%

-  Fijo al 7 % +0,55% que no
Intercambia del préstamo variable

Si, por ejemplo, en el momento de la liquidación el euribor está en el 6%:

Coste empresa A 6%+0,25% =6,25%

Recibe de la empresa B

Coste empresa B 7%+0,55% =7,55%

0,75%

Entregaa la empresa A

EJEMPLO SWAP TIPO DE INTERÉS BASIS
Empresa A

Empresa B

•  La entidad financiera le ofrece dos
alternativas a tipo variable:
-  Euribor anual + 0,50%.
-  Libor mensual + 1%
•  Sus perspectivas son de bajadas
del Libor a corto plazo y prefiere
financiarse al Libor. Sin embargo, la
oferta que recibe del banco no le es
favorable.

•  La entidad financiera le ofrece dos
alternativasa tipo variable:
-  Euribor anual + 1%.
-  Libor mensual + 0.50 %
•  Sus perspectivas son de bajadas
del euribor anual y prefiere
financiarse al euribor. Sin embargo, la
oferta que recibe del banco no le es
favorable.

Ambas empresas optan por financiarse al tipo de interés variable respecto
de la referencia que les resulta mas ventajosa, y posteriormente acudir al
mercado financiero para...