TítulosdeDeuda

Títulos de Deuda:
Obligaciones Negociables
Educación Mercado de Capitales

Diciembre de 2007

TÍTULOS DE DEUDA:
OBLIGACIONES NEGOCIABLES

Introducción
Los títulos de deuda son valores negociables que incorporan un derecho
creditorio en sentido estricto permitiendo
al emisor financiar inversiones a través de
su colocación en el mercado de capitales.
Son creados genéricamente y emitidos en
masa;es decir, otorgan idénticos derechos a todos los otros de su misma clase,
siendo por ello fungibles. Están dotados,
en principio, de un alto grado de circulación, lo que los hace aptos para la citada
función económico-jurídica de ser un
instrumento de inversión.
Los títulos de deuda son activos financieros de renta fija. En esta clasificación
podemos incluir a los títulos públicos –
cuando sonemitidos por organismos del
estado nacional, provincial o municipal-,
y a los títulos privados de deuda como las
Obligaciones Negociables, Valores Fiduciarios de Deuda y Cuotapartes de renta
de Fondos Comunes de Inversión –
excluyendo las cuotapartes calificadas
como títulos de participación.

Obligaciones Negociables.
Concepto de ON. Procedimientos de
emisión autorizados.
Las ObligacionesNegociables son títulos
de deuda privada que incorporan un derecho de crédito que posee su titular
respecto de la empresa emisora. El inversor que adquiere este título se constituye
como obligacionista o acreedor de la empresa con derecho a que le restituyan el
capital más los intereses convenidos en
un período de tiempo determinado.

Las ON pueden ser emitidas en forma
individual o a través de unprograma global. Este último consiste en un
procedimiento de autorización que permite al emisor -bajo determinadas
condiciones generales- solicitar una autorización marco por un monto
determinado y por un plazo máximo de 5
años, para posteriormente, hacer emisiones en una o más series en el momento
que lo desee dentro del lapso quinquenal
Quiénes emiten ON
Los emisores son aquéllos admitidos por
elartículo 1° de la Ley de Obligaciones
Negociables N° 23.576 (modif.. por la
Ley N° 23.962) (LON), es decir, las sociedades por acciones, las cooperativas,
asociaciones civiles constituidas en el
país, y las sucursales de las sociedades por
acciones constituidas en el extranjero en
los términos del artículo 118 de la Ley de
Sociedades Comerciales N° 19.550.
Ese artículo señala también que se aplicanlas disposiciones de las leyes nombradas en la forma que reglamente el PODER
EJECUTIVO NACIONAL (PEN)- a las
entidades del Estado nacional, de las provincias y de las municipalidades regidas
por las Leyes N° 13.653 (t.o.), N° 19.550
(t.o. en 1984, arts. 308 a 314), N° 20.705
y por leyes convenios.
Por qué se emiten ON
Las ON constituyen un instrumento de
financiamiento que al contar conautorización de oferta pública, supone una
operación de ahorro público. El acceso a
un amplio número de inversores obedece
al carácter de oferta pública que tienen
los títulos valores negociables en el mercado de capitales. La decisión de la
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OBLIGACIONES NEGOCIABLES

emisora de acudir al mercado de capitales
para fondearse dependerá de cuál sea su
estrategia. En este caso,generalmente
está dada por el beneficio impositivo que
este tipo de instrumentos puede tener
respecto a otros o respecto al financiamiento con capital propio.
Cómo se valúan las ON
La valuación de las ON se realiza del
mismo modo que cualquier otro instrumento financiero, aplicando desde el
punto de vista contable los criterios de
valuación establecidos por las Normas
Profesionales Vigentes y las Normas deesta COMISIÓN NACIONAL DE
VALORES (CNV): como deuda si se
trata del emisor, o como acreedor de la
emisora, si se trata de un inversor, y en
este caso, aplicando el criterio de valuación según tenga intención de mantener
el valor negociable hasta su vencimiento
o en forma transitoria.

por los interesados, que permite establecer un precio de corte.
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