Tabla

Títulos Valores
Son documentos con los cuales se ejercita cierto
derecho, y son susceptibles de negociación en
bolsa, tales como acciones, títulos de propiedad,
bonos o certificados de depósito, entre otros.
– Títulos de deuda
– Títulos de capital

Rodolfo Chévez

Títulos de deuda
A partir de estos, el emisor expresa una
obligación con el inversionista por una cierta
cantidad derecursos que se otorgan en
calidad de préstamo.
Este tipo de título crea pagos que son
deducibles de impuestos, tiene una renta fija
y posee prioridad en los flujos de caja
generados por la empresa tanto en períodos
normales como en períodos de bancarrota.
Rodolfo Chévez

Títulos de capital
Estos títulos son representativos de una
participación en una de las partes en que se divide
elcapital social de una empresa.
El inversionista que compra un título de este tipo
se transforma en socio copropietario de la
empresa que ha emitido el instrumento.

Los títulos de capital de mayor circulación en el
mercado local son las acciones comunes y las
acciones preferentes.
Rodolfo Chévez

Antecedentes: metodologías de
Valoración de Activos Financieros

Rodolfo ChévezMetodología de interés simple

Rodolfo Chévez

• Supongamos un CDP con un valor nominal de
1 millón de colones a un plazo de 90 días y un
tipo de interés del 6.5%. Al cabo de 30 días su
poseedor decide venderlo. En esos momentos
el tipo de interés de mercado para el plazo de
60 días es de un 6%.
• ¿ Cual es el precio de venta de titulo valor ?

Rodolfo Chévez

Metodología de interéssimple

 Da  DV  
1  i   360  



P=
F

 DV  
1  Re   360  



P: Precio o valor de compra del
título.
i: Tasa de interés facial.
DA: Días acumulados.
DV: Días al vencimiento.
Re: Rendimiento negociado
F: Valor nominal del título.

Ejemplo:
Valor nominal: ¢1.000.000
Plazo de vencimiento: 90 días.
Tasa de interés facial: 6.5% trimestral
Fecha deliquidación: 30/07/10
Fecha Vencimiento: 30/09/2010
Tasa esperada: 6%
90 

1  6.5% 

360 

 1.000.000  1.006.188
P=
60 

1  6.0% 

360 



Rodolfo Chévez

Rodolfo Chévez

Rendimiento del vendedor
I=S-C
I  1.006.188  1.000.000  6.188.58

Absoluto

I 360
6.188.58 360
rdto  
100 

100  7.42% Relativo
C Da
1.000.000 30

Rodolfo ChévezDesglose de la ganancia del vendedor

I=C  i  t
30
I=1.000.000  6.5% 
=5.416.60
360
Ganancia
Intereses
Ganancia decapital

6.188.20
5.416.60
771.6

Rodolfo Chévez

Desglose de la ganancia del comprador
Rendimiento del comprador
C
Intereses

1.000.000

i

t

6,50%

90/360

Sobreprecio

S
16.250
6.188

Ganancia

10.062

Costo de adquisicion deltitulo

1.006.188

Rdto

6,0%
Rodolfo Chévez

I=S-C
I  1.016.250  1.006.188.2  10.061.8
I 360
10.061.8 360
rdto  
100 

100  6.0%
C Da
1.006.188 60

Rodolfo Chévez

Absoluto

Relativo

Metodología de interés compuesto

Rodolfo Chévez

Valor presente
1
VP  VF 
N
 1  i  

donde,
VP = Valor presente
VF = Valor futuro
i = tasa de interés
N =número de períodos de la inversión

Ejemplo:
valor futuro VF: ¢10.000.000
tasa de interés i: 14,5%
número de períodos: 5 años



1
VP  10.000.000
5
 1  0.145 
VP  ¢5.081.273,4
Rodolfo Chévez

Valor presente
Horizonte de tiempo, años terminados
500.000/(1.12)5=
283.713,4=

0

1

3

2

5
¢500.000

500.000/(1.12)4=
317.759,0=

¢500.000500.000/(1.12)3=
355.890,1=

¢500.000

500.000/(1.12)2=
398.596,9=
500.000/(1.12)1=
446.428,6=

4

¢500.000
¢500.000

¢1.802.388,1= Valor Presente total

Rodolfo Chévez

Valor presente de una Anualidad
aplicada al ejemplo
1

1  1.125
VP  500.000
 0.12



VP  1.802.388,1

Rodolfo Chévez








Valor presente de una anualidad ordinaria

1- 1+i 
Vp...