TALLER DE MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS

FINANZAS INTERNACIONALES
¿ Cómo se valorizan los bonos ?
n
VA = Σ Cupón + VN
n = 1 (1+ r)n (1+ r)N
VA = Valor actual del bono
r = Rendimiento exigido o tasa de mercado
VN = Valor nominal del bono
N = Fecha de vencimiento ( años, meses)

Tasa de emisión del bono soberano
IB = Rf + EMIBG
i = Tasa de emisión del bono soberano
Rf = Tasa libre deriesgo
EMIBG = Riesgo país (en puntos básicos)

¿ Cómo se valorizan las acciones?
Similar a los bonos
PC = Div1 + PV
(1+r)1 (1+r)2
PC = Precio de compra
PV = Precio de venta
Div = Dividendo en efectivo
r = Tasa de rentabilidad exigida por los accionistas



Valoración de un dividendo perpetuo
PC = Div
1+r
r = Rendimiento requerido

Crecimiento constante Supongamos quese conoce que el dividendo de cierta compañía crece siempre a una tasa constante. A esta tasa de rendimiento se le denominará g. Si se define a D como el dividendo0
que se acaba de pagar, el próximo dividendo D1:
D1 = D0 x (1 + g)
El dividendo en dos periodos es:
D2 = D1 x (1 + g)
= D0 x (1 + g) x (1 + g)
= D0 x (1+ g)2
Dt = D0 x (1 + g)t


Por lo general, el precio de la acción en el tiempo t es:
Pt = Dt x (1 + g) = Dt+1
(r – g ) (r – g )

MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS

VALOR DEL = Valor actual nominal del Bono + (Valor presente de cuotas )
BONO

VALOR DEL = Valor actual nominal del Bono + (Cuota x FAS )BONO
FAS = Factor de actualización de series uniformes.
Valor actual nominal del bono = Valor final bono
( 1+ i) n
Valor presente de cuotas = C x ( 1+ i )n – 1
( 1+ i )n x i
VALOR BONO = Valor final bono + C x ( 1+ i )n – 1
( 1+ i) n( 1+ i )n x i
VA(tasa;nper;pago;-VF; tipo) +





FÓRMULA PARA CALCULAR LA TASA DE DESCUENTO

Ke = Cuota + ( Valor nominal bono) – Precio del bono)
n
( Valor nominal bono) + Precio del bono)2


TALLER DE BONOS
1) Una Compañía ha emitido bonos, para refinanciar su pasivo de corto plazo. El valor nominal de cada bono es de $ 1,000 cada uno y ofrece una Tasa por cupón anual del 15%, su fecha de redención es de 15 años. La tasa del mercado es una TEA 15%. Cuál es el valor del bono ?
SOLUCIÓN
La tasa de mercado es igual a la tasa de cupón. Por lo que el Valor actual delbono es igual al Valor final.

VALOR BONO = 1000 + 150 x ( 1+ 0.15 )15 – 1
( 1+ 0.15) 15 ( 1+ 0.15 )15 x 0.15

2) Considerando los datos del ejemplo anterior (1) Kb (costo de oportunidad de alternativas del mercado de similar riesgo) permanece constante a una TEA del 15% ¿Cuál debería ser elvalor del bono un año después?
V. nominal=
1000
TEA =
15%
CUPÒN =
150

N =
14 ( 15 – 1)
























VP = C x
1 - (1+i) ^-n
$858,67





i





VA =
Valor Final
$141,33





(1+i) ^ n





VALOR ACTUAL BONO
$1.000,00


BONO A LA PAR







VALOR BONO = 1000 + 150 x ( 1+ 0.15 )14 – 1
( 1+ 0.15) 14( 1+ 0.15 )14 x 0.15

3) Una empresa emite un bono con vencimiento a 10 años tiene un cupón anual de S/. 80, valor nominal de S/. 1,000. Bonos similares tienen un rendimiento al vencimiento del 8%.Dentro de 10 años la empresa redimirá el bono.

Otra alternativa:
VP DE CUOTA = Cupón x ( 1 ) + ( 1 ) x ( 1 )...