Tarea 1

Tarea 1.4 Valoración de Acciones
Ejercicio P 7-11
Valor de acciones comunes: crecimiento constante Elk County Telephone pagó los
Dividendos presentados en la tabla siguiente durante los últimos 6 años.

Año
Dividendo por Acción
2006
$2.87
2005
2.76
2004
2.60
2003
2.46
2002
2.37
2001
2.25

Se espera que el dividendo por acción de la empresa sea de 3.02 dólares el próximo año.
a. Si ustedpuede ganar el 13 por ciento de las inversiones de riesgo similar, ¿cuánto es lo máximo que estaría dispuesto a pagar por acción?

SOLUCIÓN:

D1 = 3.02, Rs = 13%, g = ? = 0.05

Dividendo 2001 = 2.25 = 0.784
Dividendo 2006 2.87

Apéndice A-4, Tabla A-2 = 5%

Po = D1 = 3.02 = 3.02 = $ 37.75
Rs-g 0.13-0.05 0.08

b. Si usted puede ganarsólo el 10 por ciento de inversiones de riesgo similar, ¿cuánto es lo máximo que estaría dispuesto a pagar por acción?

Po = D1 = 3.02 = 3.02 = $ 60.40
Rs-g 0.10-0.05 0.05

c. Compare los resultados que obtuvo en los incisos a y b y analice el impacto del riesgo cambiante en el valor de las acciones.

Con el resultado del inciso A y B es preferiblepagar los dividendos por acción a $37.75


Ejercicio P 7-12

Valor de acciones comunes: ambos modelos de crecimiento Usted está evaluando la posible compra de una pequeña empresa que genera actualmente 42,500 dólares de flujo de efectivo después de impuestos (D0 _ 42,500 dólares). Con base en una revisión de oportunidades de inversión de riesgo similar, usted debe ganar una tasa de rendimientodel 18 por ciento de la compra propuesta. Como no está muy seguro de los flujos de efectivo futuros, decide calcular el valor de la empresa usando dos posibles supuestos de la tasa de crecimiento de los flujos de efectivo.

a. ¿Cuál es el valor de la empresa si se espera que los flujos de efectivo crezcan a una tasa anual del 0 por ciento de ahora en adelante?
D1= 42,500 Rs= 18% g= 0%

Po =D1 = 42,500 = 3.02 = $ 236,111.11
Rs-g 0.18-0.00 0.18


b. ¿Cuál es el valor de la empresa si se espera que los flujos de efectivo crezcan a una tasa anual constante del 7 por ciento de ahora en adelante?


Po = D1 = 42,500 = 3.02 = $ 386,363.64
Rs-g 0.18-0.07 0.11


Ejercicio P 7-14Uso del modelo de valuación de flujo de efectivo libre para establecer el precio de una OPI. Suponga que tiene la oportunidad de comprar las acciones de CoolTech,
Inc., una OPI de 12.50 dólares por acción. Aunque le interesa mucho ser propietario de la empresa, desea saber si tiene un precio justo. Para determinar el valor de las acciones, decidió aplicar el modelo de valuación de flujo deefectivo libre a los datos financieros de la empresa que obtuvo de diversas fuentes. La tabla siguiente resume los valores clave que reunió.

Flujo de efectivo libre
Año (t) FELt Otros datos
2007 $ 700,000 Tasa de crecimiento del FEL, de 2010 en adelante = 2 por ciento
2008 800,000 Costo de capital promedio ponderado= 8 por ciento
2009 950,000 Valor de mercado de toda la deuda = 2,700,000 dólares
2010 1,100,000 Valor de mercado de acciones preferentes = 1 millón de dólares
Número de acciones comunes en circulación = 1,100,000 dólares

a. Use el modelo de valuación de flujo de efectivo libre para calcular el valor por acción común de CoolTech.Paso 1: FEL 2010 = 1,100,000 (1 + 0.02) = $ 1,122,000

Paso 2: 1,122,000 = 1,122,000 = $ 18,700,000
0.08 – 0.02 0.06

Paso 3: 1,100,000 + 18,700,000 = $ 19,800,000

Paso 4: 2007 700,000(1.08) ^-1 = $ 648,148.15
2008 800,000(1.08) ^-2 = 685,871.06
2009 950,000(1.08) ^-3 =...