TAREA MACRO 04082015

Efectos de los precios bajos del petróleo en la economía mexicana
En la coyuntura actual es imposible identificar la trayectoria de los precios a corto y mediano plazos. El análisis de mercado puede ofrecer perspectivas reveladoras, aunque los pronósticos de precios que podemos derivar de ellas son poco interesantes. Se engañan, son ingenuos o tienen una agenda política quienes creen saber,aunque sólo sea de manera aproximada, hasta dónde pueden caer los precios, el ritmo de su declinación y cuánto pueden durar en un nivel bajo.  Más bien lo que hacen es adivinar y claramente no han aprendido del pasado. Pronosticar precios a corto y mediano plazos es mero extravío.
México está relativamente bien protegido de la caída reciente de precios del crudo. Como exportador neto de petróleo leconvienen precios altos. Sin embargo precios bajos de productos petrolíferos le ofrecen oportunidades que puede aprovechar, por ejemplo para eliminar subsidios.
Su estructura económica es más diversificada que la de la mayoría de los países exportadores de petróleo. La contribución de la industria petrolera al producto interno bruto se ubica en torno al 6 %.
No obstante, el petróleo tiene un papelmuy importante en las finanzas públicas dado que suple las deficiencias de una carga fiscal particularmente baja. En América Latina sólo los gobiernos de Guatemala y de Haití cobran menos impuestos en relación a su PIB, que el gobierno mexicano.
Incluso si los precios se recuperan, la participación de Pemex tenderá a la baja como resultado de la migración gradual de Pemex del actual régimenfiscal al que se aplicará a las empresas privadas que entren a la industria petrolera. El gobierno tendrá que aumentar sus ingresos no-petroleros para cubrir déficits fiscales de corto plazo y la reducción a mediano plazo de los ingresos petroleros.
Pemex no cuenta con un mecanismo de administración de riesgos de precios que vaya más allá de las coberturas que ha utilizado tradicionalmente en lastransacciones de importación de productos petrolíferos.
Así, una combinación de precios y volúmenes bajos incidirá negativamente sobre los ingresos petroleros. Sin embargo, desde la perspectiva de la balanza comercial, el elevado y creciente volumen de importaciones de productos petrolíferos mitiga el efecto de la baja de precios.
No obstante estas tendencias de producción y exportación, podríaestar en el interés de México cooperar con la OPEP en una iniciativa de recuperación de precios que los estabilice a niveles que sean considerados razonables, tanto por los productores como  por los consumidores. Lo ha hecho en el pasado, en otros episodios de colapso de precios, cuando llevó a cabo negociaciones con otros países productores y exportadores. Bajo ciertas condiciones del mercado y anteexpectativas razonables de cumplimiento de parte de otros jugadores, México podría beneficiarse nuevamente de una acción colectiva. Puede recortar su producción, dado que Pemex –una empresa del Estado- continuará siendo por largo tiempo el productor dominante del país. Los países consumidores y la industria petrolera internacional comprenderían sus motivaciones.
La eliminación de subsidios es unprimer paso, necesario y muy importante. El gobierno mexicano está preocupado por el efecto potencial de precios más bajos del petróleo sobre la primera ronda de licitaciones de áreas de exploración y producción abiertas a la inversión privada, este tema es un aspecto central de la reforma energética.
La estructura esperada de costos en las regiones seleccionadas despertará el interés deinversionistas, incluso si se mantienen los precios bajos y aún si disminuyen , dado que las condiciones a corto plazo del mercado no dictan las decisiones de inversión, que más bien atienden a los costos del ciclo completo de los proyectos y precios de largo plazo. No obstante, consideraciones de corto plazo tienden a afectar el clima de inversión, así como el nivel de gastos de capital en campos y...