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5. ESTUDIO ECONOMICO: 5.4. CRITERIOS DE EVALUACIÓN FINANCIERA
Profesor: Randall Chang B.

5.4. CRITERIOS DE EVALUACIÓN FINANCIERA La rentabilidad de un proyecto se puede medir de muchas formas distintas: en unidades monetarias, en porcentaje o en el tiempo que demora la recuperación de la inversión, entre otras.

Todas ellas se basan en el concepto del valor tiempo del dinero, que consideraque siempre existe un costo asociado a los recursos que se utilizan en el proyecto, ya sea de oportunidad, si existen otras posibilidades de uso del dinero, ya sea financiero, si se debe recurrir a un préstamo.
En otras palabras, $1 de hoy vale más que $1 a futuro, por cuanto el dólar recibido hoy puede invertirse inmediatamente para obtener una ganancia que el dólar recibido a futuro no lograobtener.
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5.4. CRITERIOS DE EVALUACIÓN FINANCIERA
El valor final o valor futuro (VF) de un valor actual (VA) se calcula por la expresión: VF= VA (1+i)n Donde i es la tasa de rentabilidad exigida y n el número de períodos.

Ejemplo 5.4.1. Una empresa desea hacer uso de la línea de sobregiro automático que le ofrece su banco para financiar $10.000 que requiere parainvertir en capital de trabajo de un nuevo proyecto, hasta que éste genere los excedentes suficientes para que se autofinancie. Si la tasa de interés real es del 10% y las proyecciones de caja estiman que cubrirá el sobregiro al finalizar el cuarto año de operación del proyecto, el monto adeudado en ese momento se determina por:
VF = 10,000* (1 + 0,1)4 = 14.641
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5.4.CRITERIOS DE EVALUACIÓN FINANCIERA Esto se demuestra fácilmente en la siguiente tabla:
Column1 Saldo inicial Interés Saldo final 1 10,000 1,000 11,000 2 11,000 1,100 12,100 3 12,100 1,210 13,310 4 13,310 1,331 14,641

Si se busca calcular el valor actual de un valor futuro, se despeja el elemento VA de la ecuación, multiplicando el valor futuro por un factor de descuento que debe ser menor que 1 yque se expresa como 1/ (1 + i)n.
De esta forma, el valor actual de un valor futuro se obtiene de: VA = VF 1/ (1 + i)n = VF / (1 + i )n
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5.4. CRITERIOS DE EVALUACIÓN FINANCIERA
Ejemplo 5.4.2.
Para determinar cuánto se debe depositar hoy para lograr acumular $18.000 al final de cuatro años si un banco ofrece una tasa de interés a los depósitos de un 10% anual, sereemplaza la ecuación con estos valores y se obtiene: VA = 18.000/ (1+ 0.1)4 = 12.294 Igual que en el caso anterior, esto se demuestra haciendo el análisis para cada año como se muestra en la siguiente tabla:

Column1 Saldo inicial Interés Saldo final

1 12,294 1,229 13,523
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2 13,523 1,352 14,876

3 14,876 1,488 16,363

4 16,363 1,636 18,000
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5.4. CRITERIOS DEEVALUACIÓN FINANCIERA Cuando se calcula el valor actual de varios pagos que suceden en período distintos, es el factor n el que altera la equivalencia en el tiempo de cada pago, debiendo sumarse los valores actuales individuales calculados para obtener el valor actual del flujo.

Cuando todos los flujos son iguales, el valor actual se puede calcular alternativamente por medio de la siguienteexpresión:
VA = F (1+ i)n – 1 i (1 + i)n Donde F es el valor del flujo neto de caja, uniforme anualmente, y se denomina anualidad.
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EJERCICIO No. 1
FLUJOS DESCONTADOS

• Usted se ha ganado un concurso y le ofrecen las siguientes opciones para entregarle su premio: a. $ 100,000 ahora b. $ 180,000 al cabo de cinco años c. $ 19,000 durante cada uno de los próximos 10años
Si el tipo de interés es el 12%, Cuál será la opción que más le conviene?
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EJERCICIO No. 1
FLUJOS DESCONTADOS a. $ 100,000 Hoy b. $ 180,000 al cabo de cinco años Traerlo a valor presente Factor de Descuento: 1 (1+t)^n donde t = 12% n=5
Valor presente = Valor hoy * Factor de Descuento 180,000/(1+0.12)^5 Vp = 102,137
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EJERCICIO No. 1...