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Introducción a la Macroeconomía
Clase 5 y 6: Mercado del Dinero

Hasta ahora hemos visto el mercado de bienes… Pero, también existe el mercado financiero, profundicemos en este… El dinero es el medio de pago o de cambio. En términos más informales, el dinero es lo que se acepta generalmente en los intercambios.

En una economía, existe una inmensa variedad de activos financieros, que vandesde efectivo o circulante hasta complicados títulos que representan derechos sobre otros activos financieros. ¿Qué parte de estos activos se denominan dinero?
En Chile a partir de Mayo del 2006 existe una nueva definición de agregados monetarios. La nueva definición consistió, principalmente, en reagrupar los componentes de los agregados, reduciendo el número de agregados monetarios a publicardesde los antiguos M1 a M7 a solo tres definiciones —de M1 a M3—, y en extender la cobertura de instrumentos.

Circulante : Monedas y billetes en circulación M1: Circulante más cuentas corrientes netas de canje, depósitos a la vista en bancos distintos de cuentas corrientes a la vista netos de canje y depósitos de ahorro a la vista. M2: M1 más depósitos a plazo, depósitos de ahorro a plazo,cuotas de fondos mutuos con inversiones en instrumentos de deuda con duración de hasta un año y captaciones de cooperativas de ahorro y crédito, menos depósitos a plazo de los fondos mutuos mencionados y de las cooperativas de ahorro y crédito. M3: M2 más depósitos en moneda extranjera, documentos del Banco Central de Chile, bonos de Tesorería, letras de crédito hipotecario, efectos de comercio, bonosde empresas, cuotas del resto de los fondos mutuos y cuotas de AFP en ahorro voluntario, menos lo que los fondos mutuos y AFP tienen invertido en los activos que componen este agregado.

Un activo es líquido si puede utilizarse de una manera inmediata, cómoda y barata para efectuar un pago.

M1 es el agregado que más se ajusta a la definición tradicional del dinero como medio de pago.

Eldinero tiene cuatro funciones: Medio de cambio: función originaria más importante es la de facilitar las transacciones. Deposito de valor: Es un activo que mantiene su valor con el paso del tiempo. Unidad de cuenta: es la unidad en la que se miden los precios y se llevan las cuentas.

Para modelar lo anterior supongamos un agente que decide cuántas veces en el mes retirar dinero del banco…Supongamos que posee una renta Y y que además existen dos costos asociados al ir al banco. El costo fijo F por cada vez que se va al banco y el costo de oportunidad de retirar el dinero y perder la tasa de interés i.

CT  Fn 

Yi 2n

Luego al minimizar la expresión de costos totales respecto a n, nos queda el óptimo de veces que el agente va a sacar su dinero

n* 

Yi 2F

Que alreemplazarlo en los saldos promedio, nos queda la demanda por dinero..

Md 

YF 2i

Lo anterior nos muestra la dependencia negativa de la tasa de interés, producto del costo de oportunidad y la dependencia positiva de la renta.
M  L(Y , i ) P
d

L 0 i

Gráficamente…
i

i1
L(Y2,i)

i2

L(Y1,i)

M1

M2

M

Dado un nivel del producto nominal, la demanda es una funcióndecreciente de la tasa de interés. Un aumento del producto nominal hace que se desplace la demanda por dinero.

En equilibrio…
M

i

La oferta monetaria (M) es fija y no depende de la tasa de interés.

i1
L(Y,i)

M1
B

M

La lección básica que estamos aprendiendo aquí es general: el tipo de interés viene determinado por la igualdad de la oferta de dinero y la demanda de dinero. Elbanco central puede influir en el tipo de interés realizando operaciones de mercado abierto en los mercados de bonos. El banco central afecta la oferta de dinero aumentando o disminuyendo la base monetaria. Las operaciones de mercado abierto son, de hecho, el instrumento básico que utiliza la mayoría de los bancos centrales modernos para influir en los tipos de interés.

Primero…

i

M

M...