Tasa de descuento

TASA DE DESCUENTO
La tasa de descuento es un instrumento instituido por los economistas para resolver el problema de la asignación intertemporal de recursos; se basa en la evidencia que tanto losindividuos como las empresas no son indiferentes a consumir un bien hoy, a consumirlo el año que viene, tienen una tasa marginal de tiempo de preferencia (MTPR), es decir, no son indiferentes entrerecibir una ganancia en un año a recibirla al siguiente.

EL PAPEL DE LA TASA DE DESCUENTO
La estimación del valor de mercado de un activo físico o financiero requiere calcular el valor actual de lasrentas monetarias futuras que se espera que proporcione a su propietario. En este contexto, son activos el activo neto de la empresa, sus fondos propios y su deuda, así como cada uno de los componentesque los integran. Para calcular dicho valor actual es preciso descontar, al momento del cálculo, las mencionadas rentas, lo que exige identificar los flujos temporales a considerar en cada caso y latasa de descuento para actualizarlos, teniendo en cuenta el riesgo asociado a la naturaleza de cada flujo. El riesgo de un flujo monetario aumenta con la variabilidad que puedan experimentar susimportes como consecuencia de la dificultad para estimarlos y de la incidencia de eventuales sucesos externos e internos en la empresa.
Como criterio general, la tasa de descuento corresponde a larentabilidad esperada por el inversor, en función del nivel de riesgo que perciba en los flujos monetarios previstos. Se refiere, pues, a la rentabilidad marginal vigente, asociada a nuevas inversiones, y noa datos históricos, carentes de relevancia para la toma de decisiones, aunque sí la tengan a efectos de diagnostico y control.
En el caso de los fondo propios, el flujo a descontar es el denominadoflujo de caja para el accionista y la tasa de descuento equivale a la rentabilidad mínima que exigen los accionistas para invertir en la empresa. Esta tasa incorpora, además del tipo de interés, el...