TC Cnicas De Evaluaci ón 1

Técnicas de Evaluación del Presupuesto de Capital
El presupuesto de capital es el proceso que se sigue para analizar los proyectos y
decidir cuales son inversiones aceptables y cuales deberían ser realmente adoptados.
Para llevar a cabo un proyecto de inversión, son necesarios varios estudios técnicos: de
mercado, técnico, organizacional, legal y financiero.
Precisamente es en este último endonde se resume toda la información obtenida a
través de los otros estudios, que sirve para elaborar flujos de fondos sobre los cuales se
calcularán los distintos indicadores de su rentabilidad.
Los métodos básicos que utilizan las empresas para evaluar los proyectos y decidir si
deben aceptarlos e incluirlos en el presupuesto de capital son: la Tasa promedio de
rendimiento, el método del periodo dela recuperación de la inversión, periodo de
recuperación descontado, el valor presente neto y la tasa interna de rendimiento,
entre otros.

Tasa promedio de rendimiento
El cálculo de la Tasa Promedio de Rendimiento constituye un método de uso
generalizado para evaluar los gastos propuestos de capital. Su atractivo reside en que
se calcula, por lo general, a partir de información de tipo contable.La definición de la
tasa promedio de rendimiento para un proyecto especìfico es como se ilustra a
continuación:

Tasa promedio
de rendimiento

Utilidades promedio después de impuestos
Inversión Promedio

Las Utilidades promedio después de impuestos se determinan al sumar las utilidades
después de impuestos esperadas a lo largo de la vida total del proyecto y dividiendo el
resultado entre el númerode años que comprende la vida del proyecto. Si se trata de
una anualidad, las utilidades promedio después de impuestos son iguales a las
ganancias de cualquier año. La Inversión Promedio se calcula dividiendo la inversión
inicial entre 2. Así pues, la tasa promedio de rendimiento puede definirse como la tasa
contable de rendimiento anual esperada sobre la inversión promedio.
CRITERIO DE DECISION1

El criterio de decisión al que se recurre cuando se emplea la TPR para realizar
decisiones de aceptación o rechazo es como sigue: Si la tasa promedio de rendimiento
es mayor que la tasa promedio de rendimiento mínima aceptable, se acepta el
proyecto; de no ser este el caso se le rechaza.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS
El aspecto más favorable de la utilización de la tasa promedio de rendimiento en laevaluación de proyectos es la simplicidad de sus cálculos. El único insumo requerido es
la utilidad proyectada, que es , por lo demás, una cifra fácilmente determinable.
Sin embargo las principales desventajas son:
•
•
•
•
•

La imposibilidad de especificar la tasa promedio de rendimiento apropiada a la
luz del objetivo de maximización del caudal.
El uso de las utilidades contables, en vez deflujos de efectivo, como medida de
rendimiento.
Este método no tiene en cuenta el factor tiempo en el valor del dinero.
El promedio no es una cifra representativa, pues se ve grandemente afectado
por los valores extremos.
El cálculo de la tasa de rendimiento contable se complica cuando la inversión
no se hace en su totalidad al inicio de la vida del proyecto.

Ejemplo:
Las utilidades promedioesperadas de los proyectos A y B son como sigue:

Inversión Inicial
Año
1
2
3
4
5
Promedios

PROYECTO A
42,000.00
Ut. después
Entradas de
de Imptos
Efectivo
7,700.00
14,000.00
4,760.00
14,000.00
5,180.00
14,000.00
5,180.00
14,000.00
5,180.00
14,000.00
5,600.00
14,000.00

PROYECTO B
45,000.00
Ut. después
Entradas de
de Imptos
Efectivo
21,250.00
28,000.00
2,100.00
12,000.00
550.00
10,000.00
550.0010,000.00
550.00
10,000.00
5,000.00
14,000.00

La Inversión promedio del proyecto A es de 21,000 (42,000 /2), y la del proyecto B
es 22,500 (45,000 /2). Al dividir las utilidades promedio después de impuestos entre
la inversión promedio, se obtiene una TPR para cada proyecto de:

2

Proyecto A: 26.67%

Proyecto B: 22.22%

Si la tasa promedio de rendimiento mínima aceptable de la compañía es de 24%, se...