Tecnica De Analisis Del Presupuesto De Capital

TECNICA DE ANALISIS DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL

Dado que las decisiones sobre presupuestos de capital son tan importantes es necesario tener la mayor confianza posible respecto a que la decisión que se está tomando es la correcta. Con este propósito se han desarrollado una serie de técnicas de evaluación de proyectos que permiten considerar diferentes aspectos de dichos proyectos. En lassiguientes secciones se presentan dichas técnicas, sus criterios de evaluación, así como las cualidades e inconvenientes de cada una de ellas que deben tenerse en cuenta para tomar una mejor decisión de inversión.
Los métodos básicos que utilizan las empresas para evaluar los proyectos y decidir si deben aceptarlos e incluirlos en el presupuesto de capital son:

1. El método del periodo derecuperación.
2. El valor presente neto (VPN), y
3. La tasa interna de rendimiento (TIR) Ç.

Para determinar la aceptabilidad de un proyecto mediante cualquiera de estas técnicas, es necesario determinar sus flujos de efectivo esperados. Sin embargo, a diferencia de los otros dos, el método del periodo de recuperación no considera el valor del dinero a través del tiempo, por lo tanto nos referiremosal mismo como una técnica no sujeta a descuentos, mientras que al del valor presente neto y a la tasa interna de rendimiento los consideraremos técnicas sujetas a descuentos.
Periodo de recuperación
Lo definiremos como el número esperado de años que se requieren para recuperar una inversión original (el costo del activo), es el método más sencillo y el método formal más antiguo utilizado paraevaluar los proyectos de presupuesto de capital. Para calcular el periodo de recuperación en un proyecto, sólo debemos añadir los flujos de efectivo esperados de cada año hasta que se recupere el monto inicialmente invertido en el proyecto. La cantidad total del tiempo, incluyendo una fracción de un año en caso de que ello sea apropiado, que se requiere para recobrar la cantidad original invertidaes el periodo de recuperación.
Valor Presente Neto (VPN)
Se basa en las técnicas del Flujo de Efectivo Descontado (FED). Para aplicar este enfoque, sólo debemos determinar el valor presente de todos los flujos de efectivo que se espera que genere un proyecto, y luego sustraer (añadir el flujo de efectivo negativo) la inversión original (su costo original) para precisar el beneficio neto que laempresa obtendrá del hecho de invertir en el proyecto. Si el beneficio neto que se ha calculado sobre la base de un valor presente (es decir, el VPN) es positivo, el proyecto se considera una inversión aceptable. En este caso, FEt es el flujo neto de efectivo esperado en el periodo t y k es la tasa de rendimiento requerida por la empresa para invertir en este proyecto. Los flujos de salida deefectivo (los gastos sobre el proyecto, tales como el costo de comprar equipos o construir fábricas) se tratan como flujos de efectivo negativos. En ambos proyectos sólo FE0 es negativo, pero en el caso de un gran número de proyectos grandes como una planta de generación de electricidad, los flujos de salidas de efectivo se producen durante varios años antes de que comiencen las operaciones y que losflujos de efectivo adquieran signo positivo.

Tasa Interna de Rendimiento (TIR)
Se define como la tasa de descuento (cantidad o porcentaje en el que se reduce el precio original) que iguala el valor presente de los flujos de efectivo esperados de un proyecto con el desembolso de la inversión, es decir, el costo inicial. En tanto la tasa interna de rendimiento del proyecto, TIR, la cual es surendimiento esperado, sea mayor que la tasa de rendimiento requerida por la empresa para tal inversión, el proyecto será aceptable. Podemos emplear la siguiente ecuación para determinar la TIR de un proyecto:

Aunque es fácil determinar el VPN sin una calculadora financiera, esto no es verdad en el caso de la TIR. Si no se dispone de una, básicamente se tiene que resolver la ecuación anterior...